持币持股需三思而后行

　　本报记者 王磊 龙跃

　　周一暴跌后，距离春节长假只有6个交易日了，历来的过节持股还是持币问题再度摆在投资者面前。分析人士认为，周边市场长假期间可能的动向、所持有的品种、对宏观经济形势的预期，投资者应对上述三个问题有了充分的判断后，再决定自己在长假前采取何种投资策略。

　　周边动向尚难预判

　　上周五亚太股市继续大幅反弹，尤其是香港市场弹升力度十分惊人，不过隔夜的美国股市再度下跌，道琼斯工业平均指数下跌了1.38%，标准普尔500指数下跌了1.59%，这导致周一的亚太市场再度下跌。而近期周边市场的“上蹿下跳”充分说明市场还没有恢复平静，因预期混乱而造成的震荡可能还没有停止，在我国春节长假期间，周边市场会是怎样的动向，目前谁也无法做出准确预判。

　　从基本面看，不论美国政府采取什么样的刺激经济的政策和措施，都是一种承认经济发展遇到困难后的“保”的姿态，“保”的目标是不令美国经济乃至世界经济的发展速度快速下降甚至衰退。同时，有分析指出，美国次贷风波的影响可能在3月份会面临更大的考验，在这样一个大背景下，基于经济发展预期而产生趋势性上涨行情，目前对于全球市场而言是困难的。更何况“法国兴业银行事件”的出现，令市场更加担心类似突发因素的负面影响会令市场雪上加霜。

　　从技术面看，全球大部分市场的指数走势都不乐观。以美国道琼斯指数为例，该指数自2002年10月的7181点起步，开始了5年的上涨步伐，在2007年5月到2007年12月，在13000点到14000点构筑了一个大箱体，期间于2007年10月触及历史最高位14279点，随着次贷风波的再次爆发，股指已经击穿前期大箱体，上周五位于12207点。其他如标准普尔500、伦敦金属时报100、巴黎CAC40、法兰克福DAX等指数也都是类似走势。再看我们的沪深300指数，在5800点上方构筑了标准的双头形态，尽管没有下破去年11月的4619点低点，但技术形态已不乐观，更何况沪综指已经跌到了年线位置。

　　不同品种不同对策

　　从风格指数看，在1月21日-1月22日的市场调整阶段，跌幅居前的分别为申万新股指数、高市盈率指数与低市盈率指数，上述指数分别累计下跌了14.02％、13.40％与12.70％；而高市净率指数、亏损股指数与低价股指数相对跌幅较小，分别累计下跌了9.74％、10.05％与10.74％。而在昨日市场整体下跌阶段，跌幅居前的分别为中市净率指数、低市盈率指数与微利股指数，分别下跌了7.84％、7.48％与7.31％；而跌幅较小的风格指数分别是高市净率指数、亏损股指数与高价股指数，分别下跌了5.17％、5.90％与6.11％。

　　从上述对风格指数的统计不难看出，在近期市场两个整体下跌阶段，个股的区间跌幅比较接近，这意味着多数个股都很难有效抵御市场系统性风险的释放。

　　但在上周后半段的市场反弹阶段，个股表现的差异性却比较明显。不同行业的反弹力度明显不同。总体来看，强周期类股票全部反弹力度较小，而具备抗经济周期能力的行业指数则全部处于涨幅前列。

　　而通过对申万风格指数在1月23日-1月25日表现的统计，我们可以得到如下结论：首先，活跃指数累计上涨了10.24％，区间涨幅居各风格指数之首，而绩优股与亏损股指数涨幅相仿，分别仅上涨了5.13％与4.20％。这表明业绩在现阶段个股反弹中是非常次要的因素，而题材赋予的股价弹性才是决定个股反弹能力的关键。