平安退出百元股俱乐部 透露A股新动向

　　A股融资史上最牛的平安门事件，毫无悬念地被口水淹没。撇开那些民族主义的意气之争，平安门事件显示中国资本市场上暗流涌动的本质变化。

　　平安如此巨额融资当然不是平安一家能够做得了主的事，就像当初的宝钢再融资虽然骂声一片，仍获顺利通过。为什么？这是战略决策，不是哪个人哪家机构可以决定的。平安考虑巨量再融资之时，A股市场仍然花团锦簇，推出之时却与美国次贷旋风一起成为A股市场的摧花之手，这是时运不济。

　　平安再融资的推出，显示有关方面判断中国资本市场仍然过热，在种种行政打压手段均遭非议的情况下，增加上市资源进行融资、再融资，显然是颇为市场化的借口，就是反对者也难以说三道四，这是应对估值过高市场的重型武器。因此，以增发摊薄股本，其实是为资产注水，与笔者昨日所说的做大资金池不谋而合。

　　由此可见，政府对于次贷风暴后全球资金的走向是乐观的，即认为一旦全球资本市场恐慌结束，以中国为代表的新兴市场作为全球经济的双引擎之一，仍然会受到国际资本的格外“关照”，与前两年的情况不会有什么区别。做大资金池是未雨绸缪之举。

　　对于如此规模的再融资，平安居然语焉不详，以简单的“全部用于充实公司资本金或有关监管部门批准的投资项目”。如此的傲慢与自大令人吃惊，活画出一个圈惯钱的权贵公司的心态。这种敷衍根本站不住脚，平安不缺资本金，平安缺的是收购的资金。

　　根据市场揣测，平安将在境内外两线同时收购，由于没有权威信息，以下均是市场传言。

　　据称，在境外，平安拟斥资1000亿人民币入股英国最大保险商保诚集团，很可能收购保诚集团的非控制性少数股权。同时，平安还将斥资600亿元收购汇丰控股5%股权。尽管2007年损益状况尚未出炉，在花旗爆出天量亏损之后，深陷次债危机的汇丰控股股价也一路狂跌，按目前汇丰控股约1.3万亿港币的总市值，平安的600亿头寸将刚好购入5%汇丰股权，并借此机会提名一位董事进董事会。而英国媒体称，平保有意参股英国保险商英杰华集团，该公司股价同样处于历史低位。

　　在境内，据传平安意向收购对象是广东发展银行、农村信用合作社和邮政储蓄银行，收购广发行不仅能够抱当初竞争失手于花旗集团的一箭之仇，还获得了经营信用卡业务的广阔平台。而收购后两者，则可以借此开拓农村金融与保险市场，并且以其营业网点之广在全国布局。

　　就这两方面而言，平安通过境内外的并购，与对金融、保险、基金市场的三方兼顾，隐然成为未来的中国花旗。媒体直言，“中国平安无疑是当前境外投资动力最大的保险商，也是受到政府最大庇护的对象。

　　2007年末，中国平安获准运用不超过上年末总资产15%的资金投资港股市场和重大股权项目。目前，大部分保险商只获得5%的投资比例，且多数只能投资于港股。”可见，平安成为中国的花旗绝非始于今日，这是一家携带了贵族基因的公司。

　　平安收购，一可以看出中国金融领域的并购时代已经进入战国争雄的关键时刻，二可以看出，次贷危机提供了一个最佳的国际市场并购契机，也使得中国金融业的国际布局大大提前。对于花旗、对于汇丰等金融机构的入股，正是中国金融机构走出国门的第一步；其次，海外投资，说明在全球资金到来的同时，中国资金在滚滚西流，平安以及类似的机构充当了民间中投公司的角色。

　　认为平安入股汇丰是卖国之说是迂腐之见，实际上，这正如笔者所的是一种捆绑战略，风险与收益全部捆绑在一起，你中有我，我中有你，作为弱势的中国金融机构想减少海外投资的风险，毫无疑问依靠大款是正确选择。

　　非常遗憾，在整个战略中，我们没有看到普通投资者的利益该如何维护，事实上，做大资金池稀释股权的做法毫无疑问是对投资者的伤害。一个完美的战略，却不是一个市场化的公平的战略，也许，这就是中国资本市场的事实。

　　如果股市回暖，平安的冲锋号即将吹响。

　　近日，大盘绿肥红瘦、跌声连连，有估值过高的内因，也有美国次贷危机风声鹤唳的外因，还有说不清楚的内原，由导火索——中国平安(601318)抛出1600亿元再融资方案引爆，基金重仓的百元权重股面临危情，坚挺的脊梁在颤抖。

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　　目前时常在宏观调控与周边市场动荡的预期下，阶段强势格局已经被瓦解，中国平安近日抛出1600亿元的再融资方案，并对整个市场的人气造成拖累，成为近期A股下挫的导火索。1月17日，中国平安（601318）尚有109.44元，1月22日中国平安已经跌到100元以下，本周最低76.54，相比前期149.28点的高位，市值几乎缩水近50％。

　　基金四季报显示，中国平安位列基金减持前30只重仓股，共减持7750.88万股，目前80多只基金持有股票占流通A股比例43.27%，是大成、博时、景顺、银华、嘉实系等基金的“最爱”。而中国平安四季度报告显示，共有82家基金持有其42.16％的流通股。其中尽管嘉实策略增长减仓-310.42万股，但嘉实优质、嘉实服务增值行业、嘉实主题和嘉实理财稳健4只基金四季度共加仓占总流通股的2.59％的股票，同时期包括光大优势、华夏复兴、大成景阳、招商平衡型基金等10家明星基金在内的基金新近增持平安达总流通股本3.24％的股票，而2007年10月8日平安当时股价为137元，显然机构对平安即将融资的利好消息给予了过高的预期，却没想到再融资公告刚刚露脸，在美国次债危机传导下，基金重仓的大盘蓝筹股纷纷连续大幅下跌，平安也未能幸免，不但“不平安”，却遭到了高位建仓的基金公司的集体弃守，联袂出逃，使得平安位列四季度基金减仓股之首，原来机构抱团可以取暖的想法却在平安跌停的惨绿声中冰消瓦解，真是高处不胜寒。

　　对中国平安的超大规模的融资，市场人士持赞赏态度还是其他的观点？广发基金副总经理朱平说，“我们没有买平安这只股票，或者是不持有。这个事件也是合法合理的，当初中海发展(600026)，中海油集装箱亏欠亏得一塌糊涂，结果中海发展不要了，卖了，卖完之后这个行情回来了，一年就赚了十几个亿。所以对平安这件事情，第一我们只能说合法合理，第二个事情是从企业利润最大化的角度来说有这样的一种可能。第三，最终是好是坏并不是单向的，有可能对现在的投资者好，也有可能对现在的投资者不利。投资者确实看不清楚。

　　“有了钱去收购没有上市的便宜的公司，买过来使它的收益变成平安的收益，那时候大家都好，这就是购并的游戏，平安这件事确实提醒了大家，”朱平表示，“如果估值很贵，那它可以不停地融资，那要想清楚中国老百姓到底有没有那么多钱。别人融资起来，你的压力就会很大。”朱平还表示，如果大部分人选择的是坚守，那这只股票就不会跌。如果大部分人选择估计还有一次，那这个股票可能还会跌。我们判断这只股票今年难有超额收益。

　　私募基金经理李驰告诉记者：“我觉得平安是个伟大的公司，这是毋庸置疑的，他已经在将近一二十年成长为这样一个巨无霸公司，已经证明了它的伟大，所以不要因为一件事就给它打上负面的分，这不是简单的一句话。往往真话最没人听，但平安确实是在做刚才朱平所说的事情，圈了钱之后很可能是创造价值，而并不是毁灭价值。只是它在不同的时期，市场对它的反应表现的是负面。为什么？在王石圈钱的时候大家为什么说是好事？可以想一想这个问题。如果王石今天来圈钱，那他的下场跟平安一样。但为什么当初是正面的反应，而今天变负面了呢？并不是说平安做对什么、做错什么，平安做的是和万科一样的事情，但是市场现在就好像忘掉了万科所做的事情而追究了平安。这是因为平安上来了，大家推了一下多米诺骨牌，就把他归到了坏孩子那一类。”