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平安退出百元股俱乐部 透露A股新动向

http://www.sina.com.cn 2008年01月25日 08:28 东方早报

平安退出百元股俱乐部透露A股新动向

  A股融资史上最牛的平安门事件,毫无悬念地被口水淹没。撇开那些民族主义的意气之争,平安门事件显示中国资本市场上暗流涌动的本质变化。

  平安如此巨额融资当然不是平安一家能够做得了主的事,就像当初的宝钢再融资虽然骂声一片,仍获顺利通过。为什么?这是战略决策,不是哪个人哪家机构可以决定的。平安考虑巨量再融资之时,A股市场仍然花团锦簇,推出之时却与美国次贷旋风一起成为A股市场的摧花之手,这是时运不济。

  平安再融资的推出,显示有关方面判断中国资本市场仍然过热,在种种行政打压手段均遭非议的情况下,增加上市资源进行融资、再融资,显然是颇为市场化的借口,就是反对者也难以说三道四,这是应对估值过高市场的重型武器。因此,以增发摊薄股本,其实是为资产注水,与笔者昨日所说的做大资金池不谋而合。

  由此可见,政府对于次贷风暴后全球资金的走向是乐观的,即认为一旦全球资本市场恐慌结束,以中国为代表的新兴市场作为全球经济的双引擎之一,仍然会受到国际资本的格外“关照”,与前两年的情况不会有什么区别。做大资金池是未雨绸缪之举。

  对于如此规模的再融资,平安居然语焉不详,以简单的“全部用于充实公司资本金或有关监管部门批准的投资项目”。如此的傲慢与自大令人吃惊,活画出一个圈惯钱的权贵公司的心态。这种敷衍根本站不住脚,平安不缺资本金,平安缺的是收购的资金。

  根据市场揣测,平安将在境内外两线同时收购,由于没有权威信息,以下均是市场传言。

  据称,在境外,平安拟斥资1000亿人民币入股英国最大保险商保诚集团,很可能收购保诚集团的非控制性少数股权。同时,平安还将斥资600亿元收购汇丰控股5%股权。尽管2007年损益状况尚未出炉,在花旗爆出天量亏损之后,深陷次债危机的汇丰控股股价也一路狂跌,按目前汇丰控股约1.3万亿港币的总市值,平安的600亿头寸将刚好购入5%汇丰股权,并借此机会提名一位董事进董事会。而英国媒体称,平保有意参股英国保险商英杰华集团,该公司股价同样处于历史低位。

  在境内,据传平安意向收购对象是广东发展银行、农村信用合作社和邮政储蓄银行,收购广发行不仅能够抱当初竞争失手于花旗集团的一箭之仇,还获得了经营信用卡业务的广阔平台。而收购后两者,则可以借此开拓农村金融与保险市场,并且以其营业网点之广在全国布局。

  就这两方面而言,平安通过境内外的并购,与对金融、保险、基金市场的三方兼顾,隐然成为未来的中国花旗。媒体直言,“中国平安无疑是当前境外投资动力最大的保险商,也是受到政府最大庇护的对象。

  2007年末,中国平安获准运用不超过上年末总资产15%的资金投资港股市场和重大股权项目。目前,大部分保险商只获得5%的投资比例,且多数只能投资于港股。”可见,平安成为中国的花旗绝非始于今日,这是一家携带了贵族基因的公司。

  平安收购,一可以看出中国金融领域的并购时代已经进入战国争雄的关键时刻,二可以看出,次贷危机提供了一个最佳的国际市场并购契机,也使得中国金融业的国际布局大大提前。对于花旗、对于汇丰等金融机构的入股,正是中国金融机构走出国门的第一步;其次,海外投资,说明在全球资金到来的同时,中国资金在滚滚西流,平安以及类似的机构充当了民间中投公司的角色。

  认为平安入股汇丰是卖国之说是迂腐之见,实际上,这正如笔者所的是一种捆绑战略,风险与收益全部捆绑在一起,你中有我,我中有你,作为弱势的中国金融机构想减少海外投资的风险,毫无疑问依靠大款是正确选择。

  非常遗憾,在整个战略中,我们没有看到普通投资者的利益该如何维护,事实上,做大资金池稀释股权的做法毫无疑问是对投资者的伤害。一个完美的战略,却不是一个市场化的公平的战略,也许,这就是中国资本市场的事实。

  如果股市回暖,平安的冲锋号即将吹响。

  近日,大盘绿肥红瘦、跌声连连,有估值过高的内因,也有美国次贷危机风声鹤唳的外因,还有说不清楚的内原,由导火索——中国平安(601318)抛出1600亿元再融资方案引爆,基金重仓的百元权重股面临危情,坚挺的脊梁在颤抖。

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  目前时常在宏观调控与周边市场动荡的预期下,阶段强势格局已经被瓦解,中国平安近日抛出1600亿元的再融资方案,并对整个市场的人气造成拖累,成为近期A股下挫的导火索。1月17日,中国平安(601318)尚有109.44元,1月22日中国平安已经跌到100元以下,本周最低76.54,相比前期149.28点的高位,市值几乎缩水近50%。

  基金四季报显示,中国平安位列基金减持前30只重仓股,共减持7750.88万股,目前80多只基金持有股票占流通A股比例43.27%,是大成、博时、景顺、银华、嘉实系等基金的“最爱”。而中国平安四季度报告显示,共有82家基金持有其42.16%的流通股。其中尽管嘉实策略增长减仓-310.42万股,但嘉实优质、嘉实服务增值行业、嘉实主题和嘉实理财稳健4只基金四季度共加仓占总流通股的2.59%的股票,同时期包括光大优势、华夏复兴、大成景阳、招商平衡型基金等10家明星基金在内的基金新近增持平安达总流通股本3.24%的股票,而2007年10月8日平安当时股价为137元,显然机构对平安即将融资的利好消息给予了过高的预期,却没想到再融资公告刚刚露脸,在美国次债危机传导下,基金重仓的大盘蓝筹股纷纷连续大幅下跌,平安也未能幸免,不但“不平安”,却遭到了高位建仓的基金公司的集体弃守,联袂出逃,使得平安位列四季度基金减仓股之首,原来机构抱团可以取暖的想法却在平安跌停的惨绿声中冰消瓦解,真是高处不胜寒。

  对中国平安的超大规模的融资,市场人士持赞赏态度还是其他的观点?广发基金副总经理朱平说,“我们没有买平安这只股票,或者是不持有。这个事件也是合法合理的,当初中海发展(600026),中海油集装箱亏欠亏得一塌糊涂,结果中海发展不要了,卖了,卖完之后这个行情回来了,一年就赚了十几个亿。所以对平安这件事情,第一我们只能说合法合理,第二个事情是从企业利润最大化的角度来说有这样的一种可能。第三,最终是好是坏并不是单向的,有可能对现在的投资者好,也有可能对现在的投资者不利。投资者确实看不清楚。

  “有了钱去收购没有上市的便宜的公司,买过来使它的收益变成平安的收益,那时候大家都好,这就是购并的游戏,平安这件事确实提醒了大家,”朱平表示,“如果估值很贵,那它可以不停地融资,那要想清楚中国老百姓到底有没有那么多钱。别人融资起来,你的压力就会很大。”朱平还表示,如果大部分人选择的是坚守,那这只股票就不会跌。如果大部分人选择估计还有一次,那这个股票可能还会跌。我们判断这只股票今年难有超额收益。

  私募基金经理李驰告诉记者:“我觉得平安是个伟大的公司,这是毋庸置疑的,他已经在将近一二十年成长为这样一个巨无霸公司,已经证明了它的伟大,所以不要因为一件事就给它打上负面的分,这不是简单的一句话。往往真话最没人听,但平安确实是在做刚才朱平所说的事情,圈了钱之后很可能是创造价值,而并不是毁灭价值。只是它在不同的时期,市场对它的反应表现的是负面。为什么?在王石圈钱的时候大家为什么说是好事?可以想一想这个问题。如果王石今天来圈钱,那他的下场跟平安一样。但为什么当初是正面的反应,而今天变负面了呢?并不是说平安做对什么、做错什么,平安做的是和万科一样的事情,但是市场现在就好像忘掉了万科所做的事情而追究了平安。这是因为平安上来了,大家推了一下多米诺骨牌,就把他归到了坏孩子那一类。”

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