牛市改变企业

　　实体经济30年的努力才达到的增长规模，证券市场2年时间就实现了。

    颜邵军/文

　　2001年12月11日，中国正式加入WTO。在随后的6年里，中国经济迅速融入世界经济体系。短短几年时间，中国已经成为全球最大的贸易顺差国，拥有了全球最多的外汇储备。同时，中国在加入WTO时承诺的金融开放前的5年保护期内，完成了股权分置改革和汇率改革。

　　中国经济长期积累的增长势能，终于在证券市场总爆发。2007年，中国证券市场延续了2006年的超级牛市，再次以波澜壮阔的上涨方式，展现了中国资本市场的魅力。中国股市在2007年继续成为全球最有活力、融资规模最大的资本市场，并诞生了一批市值规模达到世界级的上市公司。截至2007年12月11日，中国A股的总市值已经超过30万亿元，这个数字在2006年年底时只有9万亿元。

　　最重要的是，2007年中国经济的证券化率首次超过100%。资产证券化是股权投资、企业并购、行业整合的助推器。国民经济的高度证券化，深刻地改变了中国经济的运行方式以及中国企业的商业行为。回顾2007年中国经济的热点，可以发现中国企业正在掀起新一轮金融化、多元化浪潮。股市的繁荣与人民币的坚挺，同时加快了中国企业海外扩张的步伐。

　　商业活动的本质是现金流的游戏。资产证券化是经济升级的一种手段，使规模庞大的实体经济在金融市场中“自由流动”成为可能。2007年，中国企业的直接融资比例将首次超过20%，大大降低了中国企业发展对于商业银行贷款的依赖性。这还预示着，未来所有产业的竞争都将变成资本的竞争。而资本市场的急速膨胀，又为上市企业提供了储备资本“燃料”的机会以及改变市场格局的武器。宝钢、万科、苏宁电器等一批行业龙头企业，充分运用资本武器实现了跳跃式的发展。

　　牛市最大的诱惑是疯狂的财富效应，这种诱惑再次激发了中国企业新的上市热潮。而罕见的流动性过剩，使资本市场变得极为慷慨，这也是中小企业解决融资饥渴的一个契机。

　　全球金融市场一体化以及中国经济深度证券化的加快，把所有的企业都置身于一个飞速发展的市场环境中。企业必须对商业环境的变化作出最快、最好的反应，这是一场新的商业达尔文运动。在一个资本泛滥的时代，企业资本运作的效率，短期内将弥补甚至超越企业传统经营的效率，而且，资本的力量将左右并改变市场格局和企业的生态环境。

　　在这样一个急剧变化的商业环境中，你所处的企业做出正确的选择了吗？