地产股大甩卖

　　上海报道 本报记者 汪涛

　　冰火两重天。12月17日，个人投资者张先生看着万科A(000002.SZ)日K线飞流直下的表现，恼怒异常。

　　当日上证综指收盘跌2.6%至4876.76点，深证成指跌2.21%收报16118.97点。地产金融等指标股正是杀跌主力。上证地产指数下跌7.78%，深证地产指数下跌7.78%。而沪深300金融指数跌幅达5.76%，在300系列指数中跌幅最大。

　　而同样代表实体经济的地产指数却另有天地，国家统计局当日公布的11月份"国房景气指数"为106.59，比10月上升0.85点，同比上升2.67点。这是自今年3月以来，"国房景气指数"连续8个月环比攀升。"国房景气指数"是全国房地产开发综合发展水平的客观反映，指数值高于100就是景气空间。

　　"几乎所有主流券商的2008年度策略报告都看好金融地产，基金、保险等机构投资者也一直声称这两个板块是本轮牛市的主线。今天的杀跌谁是凶手?这是否意味着牛市的终结?"张对一家北京基金公司市场部主管质疑说。

　　"两个星期前，基金开始大规模的卖"，对于减持地产股，基金经理们并不避讳，"这两个交易日更为集中，地产股的权重已经降到标配之下。"上海一位基金经理在收盘后对记者坦言。

　　一片看好中，"说不"的声音也异常刺耳。东方证券房地产行业资深分析师王树娟在最新发布的2008行业策略中提醒，行业多空分歧严重，2008年将是盈利增长的顶峰。

　　地产板块真的一文不值，还是基金经理另有他求?

　　基金集体甩卖

　　"万科在全国降低房价"，12月17日，一则消息在基金公司间流传。当天，万科二级市场跌幅超过9%，收在27元，领跌地产板块。

　　"现在就像5·30的时候，恐慌情绪弥漫，只要有消息出来，市场反应很大，业内流传的万科降价的消息，本来已经稳定的地产板块，又产生了很大的冲击。"前述上海基金经理说。

　　之前，宏观调控已经让房地产板块成为重灾区，甚至在前两周沪深股指反弹，个股普涨的环境下，银行地产股也表现得相对疲软。万科A(000002.SZ)从最高点41元一路向下，已跌破31元的增发价，而中粮地产(000031.SZ)股价一个半月已经被腰斩一半。

　　事实上，机构在10月还大举增仓地产。根据深交所披露信息，月初机构持有房地产股流通市值57%，但月末已增仓至65%，一个月内净增8.09个百分点，这是当月机构增持幅度最大的行业。

　　仅1个月后基金就开始变脸。进入12月，减持地产股，在基金经理看来，区别只是卖得早还是卖得晚。"减持地产在圈子里甚至没有太多分歧，这次基金公司并不是真正走价值投资的路线，而是机构博弈，就是看谁卖得早。" 前述上海基金经理表示。

　　私募也卷入了这股减持地产股的洪流。"一开始，基金、券商都看好金融地产，我们就配置了几千万，可最近下跌得很厉害，不得不割肉走人了。"上海一家私募基金老总表示。

　　2006年起的本轮牛市，地产股一直是基金配置的重点，超配地产、金融是普遍现象，有的公募基金地产股权重甚至达到30%。两相对照，被投资者诟病的基金高换手率现象凸显。

　　券商集中看多

　　而12月起各大券商纷纷召开2008年投资策略会，会上的推介主打基本都是银行地产类股票。虽然宏观政策调控风声趋紧，近期相关股票市场疲软，但对于后市，机构追捧热情不减。

　　统计显示，机构对银行地产权重板块中的权重股格外偏爱。十家券商2008年策略报告中一致看好龙头股万科A，地产板块中的保利地产(600048.SH)、招商地产(000024.SZ)、中粮地产(000031.SZ)等也纷纷榜上有名。

　　中信证券发布的本周策略报告认为，11 月以来，政府接连出台紧缩政策，投资者对未来政策非常担忧，但国家不会对股市和楼市进行毁灭性打压，在扩大内需、稳定升值的宏观条件下，可以坚定看好金融和房地产行业。

　　中金公司的策略周报则认为，股市已经反映了偏紧的货币政策带来的负面影响，短期内出台更加严厉的超过市场预期的宏观调控政策的可能性不大。对于长期投资者而言，建议可适当关注前期下跌过多的地产股。

　　而在另外一些机构看来，消化宏观调控的政策影响颇需要一段时间。

　　光大证券地产行业分析师赵强在本月12日公布的分析报告中提出，中央政府宏观调控新政对市场的短期冲击几乎是确定的，市场气氛将更趋于保守。"看不到未来6个月内，会有什么有利于地产股股价上涨的催化剂出现。"他将该板块的评级调为"中性"。

　　抄底机会或现

　　然而掌控资金的人并不是这样想，"短期内没有机会大家就抛，实际上，也并不意味着不看好地产。"另一基金经理表示。

　　"近期资金转移到消费品、医药、零售板块，尽管消费品股的价格不低，但流动性还是泛滥的。只要看好，基金经理还是很大胆地冲。"上海一家基金公司投资总监说。

　　为了排名，基金公司必须要追逐短期利益，看好的行业和基本面，与资金的实际操作并不一致。在一些基金经理眼中看来，短期房地产股机会不大，也就可以卖掉了。

　　对此，也有基金经理并不认同。"在70、80块拼命的买招商地产，但在50块的时候却疯狂的杀跌，这并不是理性的表现。"

　　"跌了这么多，部分地产股的投资价值已经显现出来，如不依靠银行融资的、或者土地储备比较充足的公司，现在可以关注。"持此观点的一位基金经理说。

　　在恐慌情绪弥漫时，部分基金却闲庭信步。

　　"我们一直配的地产股就不多，前十大重仓几乎就没有，这次也没有受太多影响，理由就是行业对地产股给的价格太高了，"上海某基金公司投资总监表示。但近期该公司已经要求研究员加大对地产的跟踪力度。

　　"业内之前过分乐观，没有充分估计调控的力度，给予了过高预期，现在又过分悲观。如果基金经理将预期调低，从增长100%到50%，现在地产股的投资价值反而出现了。"该投资总监表示。

　　但不看好的基金经理继续坚持，"大家都在卖，原因就是不看好，至少我们公司的策略报告是没有提到看好地产，短期内，大家还是会十分谨慎，不会轻举妄动。"前述上海基金经理说。

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