大盘展开阶段性寻顶之旅

　　□本报记者 贺辉红

　　昨日大盘高开低走，而后又震荡收高，成交量未有效放大的走势耐人寻味。部分分析人士认为，从近期盘面走势特征看，大盘正在构筑阶段性顶部。

　　阶段性筑顶特征明显

　　新的开放式基金发行久未谋面、人民币特别国债发售、港股直通车试点增多、大盘股发行提速……广州证券策略研究员张广文表示，从目前市场背景看，大盘极有可能构筑一个阶段性顶部。他指出，阶段性筑顶的特征主要有：出现普涨行情的可能性不大、个股分化严重、涨跌互现、基金重仓股出现较大调整，同时机构无明显减持痕迹。

　　近期行情正好体现了上述阶段性顶部特征。近期出现普涨行情的交易日并不多见，昨日更是跌多涨少；个股分化亦比较严重，近期涨势如虹的钢铁、煤炭都有不同程度调整，而电力及部分题材股却异军突起；基金重仓股近期也调整甚多，其中地产股和金融股调整幅度较大；机构并无明显减持痕迹，从机构言论来看，虽然不否认股市调整，但看多后市的仍在多数。

　　或将进入调整期

　　从股市成交量的纵向对比来看，目前成交金额大概相当于3500点左右的水平。在大多数蓝筹股整固之时，此等水平的成交量却能维持大盘不断上攻，只能说明一点，投资者的持股信念十分坚定，所以不需要天量资金，就可以把股指推高。

　　事实上，这波牛市一直顺风顺水，仅在5月30日进行了一次大调整，幅度达到25%，不过整固时间并不长，仅约一个月而已。随后蓝筹股迅速将股指推上5000点。不过随着大市值蓝筹进入调整期，大盘亦明显走弱，沪综指近三周升幅连续收窄，而技术指标上亦出现背离现象。分析人士认为，从趋势上看，大盘正在寻找调整时机，其调整幅度应在15%左右，而调整方式应以温和方式为主。

　　张广文表示，年内大盘或将进入调整期，中报已经结束，而离年报又有较长时间，基金净值目前已经做到了一定高度，很多基金的年度任务已经完成，无需再将净值做高，为了备战明年，相当一部分机构需要重新部署投资战略，进行必要的调仓。这段时间正好为三个月左右，可为大盘休整提供足够时间，且与去年的整固行情相呼应。因此，从时间上看，大盘存在调整的可能。

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