风险高 调整仍然不会到来

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　自指数越过5000点之后，投资者并不是为此欢欣鼓舞，反而变得异常谨慎，因为大家都担心“5·30”再现。而昨日三大权威媒体转载“不在泡沫中疯狂就在泡沫中崩溃”的文章，似乎有又在给市场打招呼的意思。但大盘却不予理会，仍然顽强地上涨。确实自指数上涨靠近5000点以来，市场的表现让越来越多的投资者看不懂了：市场的中坚力量——蓝筹股，其市盈率已超过60倍，但它们就是不理会市场的呼声——蓝筹股已成为市场泡沫的发酵器，仍然不断地攀升，已把指数带到了5200点附近。

　　既然目前蓝筹股市盈率如此之高，但为何它就不回调？其实只要看看持有这些

股票的人就知道了。众所周知，持有权重股和蓝筹股的人，主要就是公募基金。而这些公募基金之所以坚定地持有它们，除了看好蓝筹股有业绩好、质地优良等出众的特点外，也与公募基金自身的约束有密切关系。按照基金相关规定：公募偏股型基金自设立募资成功之后，就不得不把占总资金额的一半投资于证券市场，即使大盘处于熊市也不得不如此。而且按照基金管理公司的各自规定，许多股票它们又不能投资，比如ST板块、有重大违规违纪的上市公司股票等。如此多的条条款款，拥有庞大资金的公募基金不得不把最大一块资金匹配到这些质地优良的蓝筹股和权重股身上。投资者已经认识到涨幅巨大的蓝筹股蕴涵着巨大的风险，没有多少人敢去接基金的盘，若是基金放手出货，结果除了“搬起石头砸自己的脚”没有别的，因此目前基金们只能顽强地抗住蓝筹股越来越大的调整压力，稳定其股价不使下跌导致雪崩出现。正是由于基金顽强抗住蓝筹股调整的压力，从而化解了诱发大盘出现大幅调整的最大风险，因此即使目前许多人都认为大盘处于高风险区，但市场就是难以出现中级调整的最重要原因。

　　从历史经验来看，对处于高风险的股票，机构抗得越久，其自身风险就越大，而且今后脱身就越发困难。难道基金没有意识到这一问题的严重性吗？其实在目前看来，这种担心是多余的。第一，蓝筹股自身质地优良，虽然因阶段性上涨导致其价值高估，但在

中国经济仍处于高速发展阶段，这些价值被高估的蓝筹股会随着时间推移而逐渐降低，这是其一。第二，目前基金们没有资金链绷紧甚至出现断裂之忧。由于整个市场仍然处于牛市之中，而基金第二季度股票投资赚钱最多，正处于风光得意之时，其经理人不是愁钱少而是对钱多发愁，何以担心其资金链出现问题呢？第三，不久之后，众多大盘红筹股将海归，加盟于A股市场的蓝筹股、权重股行列，它们的到来有可能降低整个群体的市盈率，使得目前为市场关注焦点的高市盈率，到时候变得不那么显眼，从而为基金减持创造良机。第四，对股指期货推出的预期，自然也给基金们化解自身的投资风险开拓出一片新天地。这些有利因素，支撑着基金们坚定抗下去。

　　不过作为投资者，虽然明白这一道理，但在蓝筹股群体已大幅上涨的今天，更应该时刻提醒自己的是：不要为蓝筹股美丽的泡沫而疯狂，而要捂住钱包，不断警示自己。否则很可能为冲动而负出不菲的代价。