皮海洲：打新股不是中小投资者的出路

　　□皮海洲

　　最近一个时期，新股发行明显加快，周发行新股甚至达到七、八只之多，把越来越多的投资者卷入到“打新股”的行业，有的投资者甚至干脆当起了“打新专业户”。

　　中国股市有着“新股不败”的神话，更何况在目前大牛市把“新股不败”的神话演绎成了“一夜暴富”的神话。目前，一只新股上市，股价翻番已是“毛毛雨”了，要股价暴涨百分之四百、五百，那才叫痛快。因此，面对新股上市所带来的这种“暴富效应”，投资者选择“打新股”实在是再正常不过了。

　　笔者也赞成投资者拿一部分资金来打新股。但这只是防范二级市场风险的需要，而并非是看好一级市场“打新股”的高收益。因为目前的股指一再创新高，5000点已经被市场踩在了脚下。在这种情况下，投资者出于防范二级市场风险的目的，抽出一部分资金出来“打新股”，应是一个不错的选择。能中签新股，那当然是大喜；就算是没中签，那也没什么损失，万一二级市场出现回调，或者出现新的投资机会，投资者还可以继续杀回到二级市场中去。

　　但我认为中小投资者如果把“打新股”作为自己最主要的投资渠道，甚至把自己全部的资金都用在“打新股”上，成为“打新专业户”，那么这种做法将是不足取的。实际上，对于中小投资者来说，打新股并不是出路。投资者与其一心一意地打新股，那还不如用心地在二级市场里炒

股票，或者买投资基金更实在。

　　不错，新股上市所带来的财富效应确实有诱惑力。但问题是

新股发行的中签率太低太低，对于中小投资者来说，这种中签率接近于零。由于目前的新股发行是资金为王，机构投资者的资金优势在目前的新股发行方式下发挥得淋漓尽致，而中小投资者则只能是捡一点残羹冷炙，中签新股的机会低得可怜。以8月6日公布中签率的报喜鸟为例，其0.4215927974%的中签率在目前新股发行中算是相当高的了，这相当于每中一个签需要申购237个申购号。深市一个申购号为500股，而报喜鸟的发行价为12.60元。按此计算，每中一个号，需要投入的资金约为150万元。而中小投资者能投入的申购资金又有多少呢？大多数只有几万元，或在10万元以下。如果中小投资者投入的申购资金只有几万元，那么一年下来，甚至几年下来，也都有可能是颗粒无收。而与其这样，还不如买点基金更可靠，或者集中精力做好二级市场。

　　所以，尽管一级市场新股发行的赚钱效应对投资者充满了诱惑，但对于广大中小投资者来说，这更像一个陷阱。中小投资者不仅难以分享这杯羹，而且还把自己的资金一次又一次地浪费了。所以，如果真要保护中小投资者的利益，让广大的中小投资者也能分得新股发行的一杯羹，改革现行的新股发行制度很有必要，不仅要恢复市值配售，而且还要划细新股申购单位(比如100股)，以便让更多的中小投资者都有中签新股的机会。

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