中信证券欲饮直投头啖汤

　　中信证券欲饮直投头啖汤

　　拟设全资子公司开展业务，只等证监会核准

　　【本报讯】因中信证券今日的一则公告，使沉寂多时的“券商直投”话题重起波澜。该公司今日公告称，中信证券于2007年8月22日以通讯方式召开三届十七次董事会，会议审议通过关于设立全资子公司开展直接投资业务的议案：公司向中国证监会申请开展股权投资业务试点，在中国证监会无异议的前提下，以自有资产出资设立一家全资专业子公司（初始出资额拟为8.31亿元），性质为一人有限责任公司，开展对拟上市公司的股权投资业务。相关事项报中国证监会核准。

　　业内人士认为，该公告意味着：如获

证监会批复同意，券商直接股权投资业务将获突破性进展。

　　值得注意的是，今年1月24日，中信

证券曾发布公告称，公司通过了一项董事会决议，同意出资不超过5亿元与胜达国际集团（SICO）合资开展股权直接投资业务，主要投资于境内拟上市公司的股权。而公司今日的公告显示，中信证券拟设全资专业子公司来开展对拟上市公司的股权投资业务，这是否意味着，在直投业务模式的路径选择上，中信证券已弃原来的“合资”模式而转变为目前的“全资”模式了呢？记者翻查了一下中信证券以往的公告，遗憾的是未能找到相关的信息。

　　直接股权投资之所以成为当前券商趋之若鹜的“大肥肉”，主要在于其可能带来的巨额溢价。前段时间，高盛集团在西部矿业上市的造富

神话中掘得“宝藏”，不知道羡煞国内多少券商：2006年，通过收购西部矿业前股东3205万股股权，高盛赶在上市的前夜跻身西部矿业的股东。一年后，这笔9600万元的投资在西部矿业上市之后，市值已经达到70多亿，堪称暴利。另有报道指，高盛60％的收益都来自于直投业务。

　　其实，直投业务对国内券商也并非新课题，上世纪90十年代，券商曾纷纷投资于实业，但在投资失败产生大量不良资产后被一度禁止。此后，法律虽无明文规定，但券商除投资期货和基金业及有价证券的投资之外，实业投资实质上被禁止。2006年以来，券商直接投资业务“解禁”的说法开始时有流传，但在众券商的翘首期盼中，券商直接投资始终“只闻楼梯响”，未见有真正实质性的举措出台。

　　业内人士分析，管理层之所以在这方面尚未有大动作，主要是担心以下问题：一是历史经验表明，券商对私募股权投资往往只看到巨额回报，忽视其投资风险，一旦所投资的公司经营失败，轻则造成股权投资减值，重则造成重大损失；二是就监管难度来看，券商直投业务不像券商自营业务那么容易监管，如果信息不透明，操作不规范，极容易成为权力寻租、利益输送的温床，引致券商新的“资金黑洞”，并带来难以预测的道德风险。

　　除直投业务外，中信证券今日同时就增发（见“相关链接”）及收购金牛期货事宜发布了公告。根据公告，中信证券收购深圳金牛期货已获证监会核准，金牛期货的注册资本由3000万元变更为10000万元，中信证券出资占注册资本的100％。这意味着，中信证券已经完成对金牛期货的收购，在以后将推出的股指期货领域可以不看别人脸色地“分一杯羹”了。如果直投业务也获批准，中信证券将在直投和期货两大领域都获增新的利润增长点。

　　二级市场上，中信证券股价从今年年初的27.7元，已一路扶摇直上攀升至昨日的新高90.40元，涨幅高达226％。还会有上升空间吗？一位业内资深分析师在电话中肯定地对记者表示，尽管公司的投资价值已经在高股价中得到了充分反映，但他个人认为其后市仍有一定上扬空间，“突破百元只是时间问题”。（马强）

　　相关链接

　　中信证券27日增发

　　中信证券（600030）今日公告称，中信证券本次不超过3.5亿股A股增发发行价格为74.91元／股。公司原股东最大可按其股权登记日2007年8月24日收市后登记在册的持股数量以10比1.11的比例行使优先认购权。网上、网下申购日均为2007年8月27日；公众投资者网上申购代码为“730030”，申购简称为“中信增发”。

　　什么叫“直投”？

　　直接股权投资，是指如下一种投资模式：投资人直接对公司股权进行投资，依据其所占股权份额来分享投资收益，若公司获准上市，因其前期成本相对低廉，投资人将因持有或出售这些公司的股权而获得巨额溢价。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。