中报显示上市公司扭亏主要依仗非经常性损益

　　□上海证券 李波 何煦

　　2006年度有168家上市公司亏损，这些公司中，已有82家公布了2007年半年报，其中42家上半年实现了扭亏。在本期扭亏的42家公司中，有40家均实现了主营业务的盈利，其中有32家公司的主营业务利润比去年同期有所增长。

　　少数公司业绩改善

　　本期扭亏的42家公司中，32家公司的主营业务利润比去年同期有所增长，主营业务收入平均比去年同期增长10%，主营业务利润率增长17%。

　　主营业务增长幅度最大的为天伦置业（000711），其主营业务收入是去年同期的36倍，主营业务利润是去年同期的15倍。主营业务增幅较大的企业还有*ST绵高（600139）、中电广通（600764）等。

　　虽然主营业务收入和利润整体有一定提高，但这42家公司平均的主营业务利润率仅从去年同期的14.6%提高到15.4%，增幅较小。

　　主营业务利润率比上年同期有所提高的企业仅为19家，其中利润率提高最大的为ST红阳（600758），由去年的2.4%提高到今年的36.3%；利润率提高较大的企业还有双环科技（600707）、S*ST酒鬼（000799）。

　　期间费用的居高不下也是导致公司亏损的原因，在这42家公司中，期间费用平均占到主营业务利润的93%，比去年同期的127%有所下降，但与整个市场的68%相比仍然偏高。

　　其中有20家公司的期间费用高于主营业务利润，虽然较去年同期减少了5家，但仍然占到一半的比重；由于期间费用居高不下，造成营业利润率偏低的公司有银河科技、二纺机、中国嘉陵等。

　　另外，成都建投（600109）的期间费用占比较大，这是由于公司今年上半年完成股改，一次性计入大量“管理费用”导致。公司股改后，置换进国金证券51%的股权，从百货行业进入金融行业，实现主营业务的重大转变。

　　非经常性损益贡献增大

　　这42家公司中，上半年“投资收益”大于净利润的公司有12家，占扭亏公司的1/4；另有4家公司净利润的一半来自于“投资收益”，除此以外，有6家公司当期的对外投资为净亏损。

　　新准则中的公允价值计量对公司盈利影响较小，仅有8家公司公布了“公允价值变动损益”，4家为净收益；但该变动损益对净利润的影响平均仅为3%。

　　中报显示，2007年上半年扭亏公司利润构成中，“营业外净收益”的比重增大，由去年同期平均为利润总额的20%增长到本期的51%。

　　主要依靠非经常性损益提升公司业绩的公司有ST寰岛（000691）、安信信托（600816）、明天科技（600091）、二纺机（600604）、航天通信（600677）、中国嘉陵（600877）、*ST东碳（600691）等。

　　ST寰岛和安信信托同属于主营业务亏损但净利润为正的公司。ST寰岛主要是依靠

　　明天科技主营业务利润率仅为1%，主营业务利润较上年同期减少93%，而其投资收益是净利润的12.5倍，公司依靠投资收益实现扭亏。

　　二纺机和航天通信的经营状况都没有发生较大改变，两者都主要依靠投资股票市场收益和处置资产增加业绩。

　　中国嘉陵主营业务利润增长10%，费用下降13%，加上权益法核算的投资收益损益调整，股权转让、资产处置收益以及政府补助等实现盈利。