整数关前震荡或将来临

　　尽管有央行突然加息的利空消息，但昨日沪深股市大幅跳空低开后便迅速恢复强势。其中上证指数一度越过4999点，距5000点大关仅一步之遥。而深成指更是在五粮液、万科A的带领下大涨472.02点。两市合共成交超过2600亿元，较上一交易日小幅放大。可以说，今年以来的四次加息后股指的低开高走已充分验证了目前市场仍处于大牛市之中。

　　从本质上说，股市走牛的基础是宏观经济的稳定增长，上市公司业绩的不断提升。而在一个经济景气周期中又往往伴随着适度过热和通货膨胀，经济衰退周期往往伴随着过冷和

通货紧缩。因此，加息政策永远只会出现在经济景气周期内。从这个角度来说，政策需要加息，说明经济仍然景气，虽然有通胀和投资过热，但牛市的基础还在。

　　现实中也有很多一边是频繁加息，一边是股市不断走牛的例子。如

美联储从2004年中期启动加息周期，历经16次加息，利率从1%升至5.25%，与此同时，道·琼斯指数从10000点涨至今年7月份的14000多点。

　　当然，市场中长期向好并不代表股指会越过重重阻碍，一路上扬。从上证指数此前突破3000点和4000点关口的情况来看，都曾出现过较长时间的反复，由此可以推测，本次股指在5000点大关也不会一蹴而就。市场近期有可能面临一定的震荡，以便为真正超越5000点积蓄力量。

　　今年1月24日，上证指数最高冲至2994.28点，距离3000点大关仅一步之遥。不过，第二个交易日，股指却低开低走，大跌近4%，此后大盘一度陷入深幅下挫，等到重返3000点时，已经过去了一个月之久。正当投资者为2月26日上证指数大涨42.13点，站上3040点而欢呼时，2月27日股指便大跌8%以上。此后，大盘又用了近一个月的时间才真正迈过3000点之上。而今年5月份，上证指数在4000点关口同样遇到了较强的阻力，股指两上两下，直至上月中旬才摆脱4000点的阻碍。

　　值得注意的是，昨日大盘虽连续上攻，却未能越过5000点，显示出场内资金相对谨慎。这似乎在预示着，5000点整数关口在短期内难以真正逾越。考虑到近期股指连续冲高，产生了较大的获利回吐压力，即便后市大盘一鼓作气突破5000点大关，仍不排除进行主动性的回调，以巩固胜利的果实。郑实