A 股为何如此抗跌？

　　再次加息、扩容压力、美国次级债危机，经历种种“磨难”，“5·30”以来的中国股市，却一直有一个最显著的特点就是抗跌。这样的抗跌性并不是一种偶然现象，而是有着深层的制度原因、发展原因与市场原因的客观必然。

　　股市抗跌所反映出来的第一个问题是，中国股市的牛市基础不是建立在沙滩或是空中楼阁，也不是炒作炒出来的，而是有着牢固基础的健康牛市。牛市的主要推动力量是人民币升值、经济高速成长、股权分置改革等各种因素复合作用所导致的上市公司业绩大幅增长。到目前为止，上市公司的中报已经公布过半，业绩增长达七成。这样的上市公司业绩，在中国股市18年的历史上前所未有，正因为有这样前所未有的业绩，才有了这一轮牛市的前所未有的发展行情。

　　股市抗跌所反映出来的第二个问题是，中国股市已经走出扭曲和虚弱而走向强壮与成熟。这一轮牛市带给中国与

中国经济的一个最主要成果，是彻底结束了股市运行与国民经济背离的趋势与走势，股市运行不但与国民经济息息相关而且开始引领实体经济的发展。中国经济的基本面毕竟是决定股市走势与走向的最主要因素，在中国经济持续高速增长、中国

资本市场逐渐做大做强、股市与经济开始正面推动的改革背景与发展背景下，股市没有理由不走好也没有理由不走强。

　　股市抗跌所反映出来的第三个问题是，崇尚绩优的价值投资理念开始主导中国股市。股市抗跌的最集中反映是大盘蓝筹股抗跌，并对股市稳定起了“定海神针”作用，这不但反映出中国股市的大蓝筹时代已经到来，而且也反映出这些大蓝筹正处于前所未有的高速成长期，这种成长会给中国股市的牛市进程注入巨大的活力与动力，并且会有效地引导整个市场的发展方向与发展趋势。机构投资者的发展与强大也对中国股市的抗跌性与抗冲击能力形成了一道重要屏障，并且会大大提高中国股市价值发现与价值发掘的动力与能力。

　　韩志国