申银万国推荐九大金股

　　文/桂浩明

　　股市的最近这波上涨是从7月20日开始的，随着上半年经济运行数据的公布以及新一轮宏观调控政策的明朗，大盘摆脱了已经持续了一段时间的整理，开始突破向上。于是，也就有了沪市综合指数的“九连阳”，以及大盘冲到4900点上方，逼近5000点的强势走势。但是，对于股市的这次上涨，市场上也一直有不同的看法。一方面，由于最近一段时间受到美国次级贷款的影响，国际金融市场不稳，周边股市普遍下跌，而我国国内的月度CPI指数也创出了10年来的新高。这两个因素都对境内股票市场产生了某种压力。另一方面，在这次股市上涨过程中，大市值权重股起了不小的作用，市场出现了典型的“二八现象”，也就是多数股票并没有在大盘上扬1000点的行情中受益。于是，自然也就产生了这样的问题：后市股市还有多少创新高的余力？会不会出现大的震荡？个股方面的“二八现象”会不会转变为“八二现象”，市场热点也因此达到切换？

　　5000点压力不小

　　首先应该看到的是，当前市场运行的环境并不宽松。不断攀升的物价指数，导致人们不断强化对

宏观调控的预期。虽然，现在人们对升息多少已经有点习以为常了，但反复升息所导致的资金成本明显上扬的状况，还是会给股市产生越来越大的负面影响。问题还在于，股票市场可以对货币紧缩政策反映冷淡，但企业不可能是这样。紧缩导致的经济增长回落、效益下降这些结果，最后还是会对股市带来冲击的。还有，尽管中国金融机构卷入美国次级贷款的数量很小，因此只要美国次级贷款问题没有演化为全局性的金融风险(现在看来由于各国央行所采取的干预政策，这种可能性也的确不是很大)，那么也确实不至于对

中国经济带来特别大的冲击。不过，海外很多国家的股市，已经感受到了美国次级贷款问题的杀伤力，股指普遍下跌。在这种情况下中国股市是否能够独善其身，完全不受周边市场的影响，恐怕也不现实。

　　不过，问题在于中国有中国的国情，综合分析境内证券市场所面临的各种实际情况，人们会对大盘可能的走势形成比较清晰的看法。现在，中国已经出现了一个具有相应投资能力的居民群体，而且其投资意识也在不断觉醒之中。在这个时候出现一定程度的温和通胀，其效果未必是驱使资金离开资本市场，回归银行储蓄。因为大家都很清楚，在这种环境下储蓄利率是负的，并不能实现财产的保值增值。对于有一定风险承担能力的人来说，通过购买资产的办法，抗御通胀才是比较好的选择。也因为这样，所以市场现在对于资产证券化的产品――股票，有着越来越大的兴趣。海外市场的经验也证明，温和通胀对于股市来说，其实是有利的。而且，中国资本市场现在基本上还是一个封闭的市场，海外股市的波动，对它来说主要的影响仍然是停留在心理层面上。更况，由于周边市场受到冲击，客观上会减缓境内资金通过QDII形式出海投资的速度，甚至使得更多的外资试图流向境内市场，以回避次级贷款所引发的风险。所以，境内股市当前不同于资本市场的走势，是有其内在必然性的。当然，也不是说境内股市就会一路上涨上去，大盘从3600多点往上走了1300点之后，市场本身还是有较强的调整压力，这些压力和内外部因素相结合，会使大盘在冲高过程中不断遇到障碍。特别是在逼近5000点这个整数关位的时候，市场出现一定幅度的调整与震荡，恐怕也是不可避免的。因此，就近期行情来说，股市将在高位出现明显的波动，而且这种波动会延续一段时间。那种认为股市能够很快冲上5000点甚至更高点位的观点，与认为股市会在4900点附近构筑头部，展开中级调整的看法，恐怕都是有失偏颇的。事实上，现在股市面临的是一段高位震荡的行情，导致其波动的能量，主要来自于市场内部而非外部。

　　“二八”可能转变为“八二”

　　当然，对于更多的投资者来说，股市是否再创新高，并不是特别重要的。这段时间大盘涨了不少，但很多股票并没有大的上涨，现在还有约70%的股票价格仍然低于“5.30”前夕的水平。客观上，建立在“二八现象”基础上的股市上涨行情，也的确不那么能够得到市场的广泛认同。考虑到今年上市公司业绩是全面增长，大市值权重股未必是业绩增幅最大的板块；以及现在市场资金充裕，也不需要借助拉抬大市值权重股来推高指数；还有机构持有的股票市值已经占到所有股票流通市值的四成以上这些因素，无论是从价值投资的角度，还是从机构投资的角度，在包括市场操作的角度，都不存在让“二八现象”长期延续的必要性。因此在一段时间以后，“二八现象”转变为“八二现象”，也完全是可能的。值得注意的是，经过连续拉升，工商银行的市值已经再次超过了美国花旗集团，成为世界上市值最大的金融业上市公司。但工商银行的综合实力是否也达到了这个水平呢？从这个角度来说，该股实际上是有较大调整压力的。而在工商银行等大市值权重股出现调整的时候，很可能就意味着其它股票走出行情低谷。在本周四的时候沪市跌幅一度超过百点，深市则更大，大盘形态很难看。但即便如此，两市都是上涨的股票要多于下跌的股票。这表明，“二八现象”已经不复存在。进一步的分析显示，此间多数前期上涨的板块，也都出现了一定幅度的下调，但反过来前期表现平庸的很多股票，这时倒是有所作为。虽然，这些上涨的股票在构成上并没有形成明显的板块特征，但综合分析可以看出，很多都是有良好业绩支撑，特别是成长性比较突出。事实上，现在正是上市公司中期业绩披露的高峰期，出现了很多在起点已经不低的情况下，依靠主营业务增长，导致业绩提升50%，甚至更多的案例。这里的一部分公司，其股价在本轮上涨行情中得到了比较充分的表现，但也还是有更多的公司股票，表现平平。在“二八现象”中，它们是被“遗忘”的一部分。显然，当市场试图摆脱“二八现象”，更为全面地给予有良好业绩与成长性的公司以合理定价的时候，这些股票的脱颖而出是可以预期的。而其中与人民币升值、消费升级等大题材关系密切的上市公司，应该说机会明显会更大一些。表现在板块热点上，则会因为上述这些因素的关系，而变动频繁。

　　关注九大金股

　　以下是我们根据最近的研究挑选的一些相对机会可能比较大的个股，供投资者在操作中参考。

　　一汽轿车(000800)，公司的优势在于背靠集团的支持，存在成为整体上市平台的机会。而我国轿车工业的快速发展，也为其业绩的提升提供了想象空间。

　　深发展(000001)，中报显示利润同比增长142%，是银行股中最快的一个。公司最大的困难是资本充足率不达标，但股改的进行为解决这个问题提供了机会，因此后市有更大的操作空间。

　　华菱管线(000932)，中期业绩同比增长100-150%，特别是外资入股以后，经营方面起色很大。控股股东收购锡钢股权，有望在今后注入股份公司，对其发展产生积极的推动作用。

　　云天化(600096)，公司在行业中的优势地位突出，新材料成为新的利润增长点，在一定程度上改变了公司作为化肥企业的性质，综合评估下来，股价明显偏低。

　　平高电器(600312)，进入特高压生产领域，产品具有较高技术含量，企业复合增长率可连续几年保持在50%以上的水平。相比其它电器设备行业股票，具有后发优势。

　　中华企业(600755)，上海最重要的房地产企业，在资本市场上处于二线地产股之列，与公司实力不符。由于土地储备充足，通过资本市场拓宽融资渠道要求明确，未来发展前景广阔。

　　沱牌曲酒(600702)，品牌白酒企业中股价最低的股票之一，业绩开始明显回升，上半年净利润同比增长346%。随着消费升级，行业中高档酒还有很好的发展空间，公司有望业绩加速提升。

　　华茂股份(000850)，公司本身业绩一般，但拥有多个金融企业的股权，投资收益很大，导致公司内在价值被低估。随着金融类股票市场价格的继续上涨，公司股价也存在被进一步拉高的机会。

　　潞安环能(601699)，行业地位突出，竞争优势明显，产品附加值相对比较高，但公司估值水平在同业中处于比较低的水平，股票有较大的投资吸引力。

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