次债危机暂缓亚太股市翻“升”

　　证券时报记者彭潇潇

　　在次级债阴影中暴跌不止的全球股市终于迎来了久违的灿烂阳光。就在美联储宣布调降再贴现率50个基点之后，上周五美欧股市出现大幅反弹；昨日亚太股市也紧随其后，强劲上涨，一扫连日来的阴霾。

　　亚太股市雨后初晴

　　上周五，美联储意外宣布下调贴现利率50个基点，并同时宣称，“金融市场的环境恶化、信贷环境的日趋紧张已经成为抑制经济增长的潜在障碍……，美联储将根据实际需要减缓因信贷危机导致的对经济的负面影响。”这一罕见的举措表明，此前对次级债危机一直采取不干预态度的美联储开始正视市场中出现的问题；而当日的声明则被市场解读为美联储不会坐视危机蔓延，将在必要时采取“救市”举措的“定心丸”。

　　受此刺激，美欧股市周五当天即出现大幅反弹，而前期跌势猛烈的亚太股市昨日更是强劲上扬。至昨日收盘时，香港恒生指数劲升1208.5点至21595.63点；日经225指数大涨3％，劲升458.80点至15732.48点；

澳大利亚S&P/ASX200收涨4.6％，创10年来最大单日涨幅。此外，韩国KOSPI指数、台湾加权股价指数、新加坡海峡时报指数等亚太地区主要股指涨幅均超过5％。

　　过去一周，全球股市因次级债危机市值蒸发超过2.02万亿美元，其情形直追1998年亚洲金融危机时的惨况。而过去一个月，全球主要股市股指平均跌幅已接近10％。其中，亚太地区股市跌幅最为惨重，截至上周五，台湾加权指数跌幅已高达15％。而台湾加权指数、香港恒生指数、日经指数以及澳大利亚S&P/ASX200等指数跌幅均位居全球前列。

　　次级债影响仍未完全消除

　　在亚太股市强劲反弹的同时，昨日美元、欧元对日元

汇率开始上扬，此外欧洲股市昨日开盘仍继续走高。种种情形表明，尽管

美联储的“定心丸”暂时安抚了金融市场，但次级债问题引发的担忧仍在蔓延。

　　不少经济学家认为，次级债危机远未结束，其影响可能比预测的更为严重。目前，在股市、汇市等风险较高的市场先后遭次级债横扫之后，市场动荡已扩散到普通公司债领域，导致公司债价格暴跌。金融市场的危机传导之快，已经出乎市场预料。

　　事实上，过去半个多月来愈演愈烈的次级债危机也使得不少美联储官员改变了看法。美联储理事科恩在19日公布的一份文件中称，不排除次级债对美国经济影响有放大的可能性。科恩指出，金融市场的反应也提高了大部分家庭可用信贷受阻的可能性，而家庭信贷消费正是美国经济增长的一个重要基石。“美国的次级债危机可能对美国的消费和经济产生更为广泛的影响。” 科恩表示。

　　鉴于次级债对市场的影响仍未完全解除，经济学家普遍预测，为进一步缓解金融市场危机，美联储很可能会在9月份的议息会议上做出降息决策，而日本央行则将因此而推迟加息，以免利差收窄刺激更多投资者抛售日元融资交易头寸，从而导致拆仓行为激增，进一步引发市场流动性危机。

　　正是在此背景下，有分析人士指出，全球股市是延续牛市，还是由牛转熊，将在很大程度上取决于次级债问题所造成的影响能否得到控制。有分析师甚至进一步认为，伴随着亚洲经济的高增长以及亚洲股市在此轮暴跌之后估值趋于合理，相信后次级债时代，亚洲股市将更具吸引力。