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宋丽萍:中小企业更适合从低层次介入资本市场

http://www.sina.com.cn 2007年08月20日 02:00 中国证券网-上海证券报

  ⊙本报记者 黄金滔

  深交所副总经理宋丽萍18日在深圳举行的“2007资本中国年会”上表示,创业板在深交所层面的准备工作已经基本做好了。她认为,在多层次资本市场中,中小企业的上市路径应该由低层次开始逐步转到较高层次的市场。

  宋丽萍表示,目前交易所面临非常大的交易机遇是我们国家潜在的上市资源丰富。来自科技部的数据显示,截至2006年底,全国民营科技型企业已经达到13万多家,其中一半左右已是有限责任公司和股份公司。在全国50多个高新科技园区内的4万多家企业中,年营业收入超过亿元的就有3000多家,这些都是我国资本市场拟上市公司的丰富上市资源。

  宋丽萍说,按照证监会主席尚福林去年12月1日在深圳中小企业论坛上的谈话精神,多层次资本市场包括主板市场、中小企业板、创业板及代办股份转让系统等四个层次。根据证监会的统一安排,深交所也正在积极研究、积极推动,争取能建成四个层次的市场。宋丽萍强调指出,深交所正在全力以赴筹备创业板,创业板在深交所层面的准备工作已经基本做好了。

  宋丽萍说,中小企业上市之路一是直接上市,另一个途径是从低层次逐步来转板,向高层次过渡。“我们认为其(中小企业)上市的路径应该从低层次开始逐步转到高层次,这样稳健一点,必然加快创业改革与海外市场建设的步伐。”

  宋丽萍指出,目前全球交易所发展有四大趋势:一、

信息化。充分发挥市场组织者集散信息的功能,这从交易平台、动态信息披露、内部管理等方面都可以看出;二、市场化。从海外来看,有几个形式的联盟,比如股权债式联盟、共同出资组建新的市场、交易联盟。这种多种联盟趋势愈演愈烈,最近东京交易所也表示上市时也要跟海外交易所参股,比如跟韩国交易所参股。三、投行化。传统交易所业务属于交易平台,但投行化的背景是要发挥遵循市场规律。满足市场化,交易所必须要创造价值。从亚太地区、北美、欧洲交易所未来5年预期,年收益增长率分别是10%以上,要求非常高,因为它已经上市了,它的股东要求非常高。另外,开拓交易所的业务、丰富交易所的产品,即要争取上市资源。四、逐步降低交易成本的趋势。从过去十年来看,全球
股票
的交易成本都在不断地下降,大概下降了25%。从深交所来看,隐性成本部分高于全球平均水平。因此,可以预计,随着市场发展,国内股票交易成本也必然有下降的趋势。

  宋丽萍表示,作为市场的组织者和监管者,深交所今年上半年加强了对市场的监管工作。深交所共有6个部门联合进行监管工作,今年上半年,已向中国证监会提请调查案件达65件。-精彩发言上海市金融服务办公室副主任方星海:银行和保险的开放有一个时间表,证券业目前还是通过三种方法限制外资的进入,一个是股权比例限制,一个是业务范围的限制,一个是国内合资方的限制,外资券商要进来必须跟证券方合资。但是这些限制并不能将外资挡住,美国、欧洲在向中国让出商品市场的同时,必然会要求开放更多服务市场,包括金融服务,这种格局是很难改变。

  在此背景下,包括券商在内的金融企业应该主动作出变革迎接对外开放。很多国内的企业客户都在全世界收购和开展业务,如果我们自己的证券商走不出去。怎么样到全世界开展工作提供服务。如果券商不积极主动开放,自己不做一些系统的改革,很可能造成外资进来了,挡也挡不住,自己没做好准备,丢掉了市场,只有我们做好准备主动迎接开放,才能取得更好的结果。

  除了证券商、管理公司以外,交易所之间的合作还有一些新的模式,我们的交易所可以走出去。

  著名经济学家华生:考虑到我国内地公司在香港和美国上市的市值,我国内地两市总市值实际上是GDP的150%,这更多的是一种警示而非喜讯。

  大家需要对我国两市总市值飙升作一个理性的思考。由于过去体制的原因,我国内地有相当大一部分大市值公司在香港和美国上市,光香港就有8万亿,因此目前沪深两市总市值加上来是GDP的150%。美国的市值占GDP的比例高一些,但这是包含一些水分,因为它把全世界在美国上市的市值都算进去了。与此同时,考虑到沪深两市市盈率和市净率名列前茅,所以大家需要理性思考这一问题,它可能更多的是警示而非喜讯。。

  QDII将原来只能在很狭小的市场上选择投资的机会,逐步扩散到我国香港、甚至全球,进行一个非常大的周期投资。从理论上来说,投资风险会降低,投资收益会提高。但面临的问题是在国内市场投资以后很快翻番的情况下,投资者可能对QDII的热情不会很高。

  瑞士信贷董事总经理陶冬:预计2007年中国A股总市值可望超过4.5万亿美元,做到这一点需要三个因素。第一,资金。中国具有世界上最高的储蓄率资金,中国的资金成本非常低,这是成为大的国际金融中心的一个重要条件。第二,企业对于资金的需求。中国有大量的企业需要上市,需要集资。第三,资本的平台。中国在过去的十几年中,资本平台有了长足的进步,但是与世界先进资本市场相比还是有差距。从监管上、公司管制上,从金融产品的种类上中国还有许多路要走。

  由于实行资本项目的管制,中国股市是唯一一个不会受到实际影响的国家,只要美国经济不出现全面性衰退,中国出口不受影响的话,

中国经济的发展也不会受到太大波及。金融、资本项目开放是中国经济发展到一定程度不可避免的过程,而对于经济危机也不必过于敏感。

  巴克莱资本大中华研究主管黄海洲:今年和明年中国资本市场将开始影响全球市场。美国如果还要加息的话,未来全球金融市场里重要的可能就是中国,明年中国的股市值得大家关注。

  英国施罗德投资管理公司中国总裁高潮生:美国次级债风波对世界造成的影响,与1997年亚洲金融危机的情况很相似,因此当意识到此事会影响整个世界时,无论是美联储还是日本央行、欧洲央行都会出手干预。如果风波继续蔓延,各国央行还会继续出手干预,而干预的结果只有事后才能判断对与错。(屈红燕 王丽娜)

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