次级债危机席卷商品市场

　　上海大印王伟波

　　本周全球商品市场遭遇黑色一周，美次级债危机对全球金融市场的影响愈演愈烈，这种影响正通过基金的大规模清算传导至商品市场。周四晚间全球大宗商品市场出现了集体跳水。基本金属市场包括前期一直表现良好的农产品市场均遭遇前所未有的冲击。

　　受次级债危机首先波及到

股票市场，全球主要股指在本周纷纷下挫，空头气氛的影响，随后开始袭击商品市场。首先是原油在本周初受到重挫，油价自76美元以上的高位大幅度回落，随后基本金属市场，铜、锡、铅、铝、镍、锌纷纷下挫，LME三月综合铜以暴跌的方式下穿7000美元整数大关，截至周五电子盘报6780美元。铜市的表现成为本周市场的焦点，中国现货市场铜供应充裕，而消费相对疲软。近三个月以来，上海期货交易所铜库存一直保持在9万吨左右的水平，这也是上海铜库存三年多来的最高水平。国内铜库存的高水位与今年铜进口的大幅增长有关，由于处于6-8月的传统消费淡季，长江现货市场铜价三个月以来一直维持区间振荡走势，并且近期跟随外盘出现下跌行情。国内现货市场供应充裕而需求疲软的形势近期难有改观迹象，所以，铜价的低迷态势还将维持一段时间。原油、黄金在周四晚间也纷纷暴跌，截至周五电子盘分别收报71美元和658美元。

　　农产品市场CBOT大豆一度跌至跌停板，11月合约逼近800美分关口，较前一周下跌幅度竟然高达58美分，技术图表完全破位。纽约市场棉花期货以跌停收报，隔日周五日本市场日胶期货全线跌停，全球商品市场的集体性跳水，似乎预示着在未来很长一段时间，市场对于经济增长放缓的担忧开始逐渐体现在市场中，商品的跳水与基金的清算关系密切，日前其他市场的活动正在通过基金清算，不断对商品市场形成冲击。

　　次级债危机除了影响美国和欧洲的基金外，加拿大和日本的基金也出现了问题。国内商品市场受外盘联动影响，投机资金纷纷在周五对冲多头头寸，导致商品价格同样出现较大跌幅。上半周一度表现良好的农产品最终受到拖累大幅度走低，一周以来形成先扬后抑的弱势格局。次级债导致商品的暴跌，使得传统上的供需形势影响商品价格的分析依据暂时失效。

　　商品市场全线回落，主要源于市场的一种大周期内的下行调整，很难讲牛市就此终结，但是在目前的金融环境下，在美国次级债风波越演越烈的背景下，全球主要股市商品市场将很难在短时间内恢复，汇市剧烈波动也同样带给市场冲击。信贷市场危机已然扩散到商品市场，受周边市场影响下，商品市场做多投资者信心崩溃，周四晚间系统性风险集中释放。

　　近一周来一直强调，美国信贷市场危机不断扩散和漫延，虽然基本金属市场基本面仍然良好，但面对当前全球金融形势，商品供需关系已然失效，为此也一直建议投资者退场观望，等待风险集中释放完毕再寻找合适的介入点。