不会出现极端的二八现象

　　文/桂浩明

　　8月8日，随着工商银行、中国银行等大市值权重股的走高，在市场大环境并不宽松的情况下，上证综合指数还是逆势走高，出现了明显的上涨。到了8月13日，由于它们的继续发力，推动沪市突破了4800点。不过，尽管一个一个的新高被创出，但市场反映却并不热烈，因为此间大多数股票是在下跌，深市成分指数更是已经跌破了10天均线，创一周来的低点。部分投资者也因此产生了某种不安： “二八现象”是否再度重演？毕竟，现在持有工商银行这类股票的人还是少数，而要在“二八现象”中淘金，也实在不是一件容易的事情。

　　就在去年底、今年初的时候，市场也有过类似的状况，其表现是在工商银行等少数

股票大幅飙升的同时，其它多数股票则持续回落，也就是“二八现象”。眼看着股指往上涨，但自己手里的股票却不涨反跌，此中滋味实在不好受。时下股指站上4800点之际，面对“二八现象”似有东山再起的局面，人们自然会感到些许紧张，市场信心也因此变得脆弱，发生了某种动摇。有色金属、

房地产、航空等部分前期强势板块中不少股票下跌，隐约地提示出相当数量的民间资金在退出市场。

　　不过，那段为时不短的“二八现象”，未必会在如今重演。也就是目前这种少数股票狂涨、多数股票猛跌的局面，不会持久。

　　理由如下：首先，本轮行情的上涨动力，主要来自于上市公司业绩的大幅增长。从目前已披露中报的200多家上市公司的情况来看，中期业绩的提高幅度普遍在50%以上。这种大面积的业绩提升，反映了我国经济全面向好的基本事实，同时也显示了上市公司盈利能力的普遍上扬。既然是多数公司业绩得到了提高，就不能仅仅是少数股票才能够上涨，“二八现象”在这里失去了存在的基本条件。

　　其次，现在基金的规模在不断扩大，股票型基金的持股总值已经占到了所有上市公司可流通股市值的1/3以上。这也就意味着，如果再考虑股票的锁定性因素，实际上基金涉足的股票很可能要占到所有股票的一半以上，而且其中会有相当数量的品种是其重仓股。这样一来，在基金看好后市，并且积极操作的时候，也就必然会出现是一大批股票，而不是少数股票上涨的局面。过去说“二八现象”的出现，是因为投资者结构变了，机构投资者多了，它们集中操作大市值股。但现在因为机构投资者更多了，所以它们除了关注大市值股票之外，也需要关注中等市值乃至小市值的股票，当然这里的前提是股票的业绩是好的。因此，现在不至于是大市值股票一枝独秀，相反应该是在大势趋好、业绩提升的背景下，绝大多数股票联袂上涨的局面。

　　第三，导致“二八现象”的出现，还有一个原因是市场资金不足，不得以才通过拉动大市值权重股的方法来撬动股票指数，以发动行情。这在过去有其合理性，但现在的情况已经不同了，整个社会出现了流动性过剩，加上银行储蓄又是负利率，因此各种资金纷纷涌向股市。现在，一方面扩容压力不小，但另一方面股市中仍然有很多资金在寻找出路。相对来说，还是合适的股票比较少，新股上市被狂炒，最根本的原因也不外乎是钱太多了。既然不缺乏资金，那么也就不需要启动大市值股票来营造向上的市场环境。因为不管怎么说，在正常情况下总是多数股票的上涨，更能够反映股市向好的基本特征。

　　8月8日，工商银行一度涨停，并且驱使沪市在当天保持了上涨的势头。但当天多数股票是下跌的，深市因为没有工商银行这样的超级权重股，其成分股指同样也是下跌的。应该说，这时确实有“二八现象”的某些特征。但是，到了8月9日就出现了多数股票共同上涨的局面。虽然，在这以后市场形势也出现了某些反复，但“二八现象”毕竟没有像年初那样被极端化，而是在多数股票上出现了有序的轮番上涨。应该说，这种状况在今后的一段时间中，可能还会继续出现。它表明当前市场的确与过去已经很不相同了，它也在努力摆脱“二八现象”，营造大盘和谐运行的格局。当然，这个局面要真正被确认，还需要一定的时间。在这个意义上，现在多数投资者不必为指数上涨而自己的股票市值下降而担忧，因为形势不久就会改变。

　　不再出现“二八现象”，并不意味着市场上所有股票都会齐涨共跌，个股分化还将继续，那些价差股很难有什么机会，在股价按业绩排队的过程中，个股在走势上应该会有不小的差异。因而，投资者同样也要有所认识。不要因为摆脱了“二八现象”而陷入对个股的盲目炒作。

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