蓝筹回调令指数虚跌

　　□本报记者 贺辉红

　　美国次级按揭危机袭卷全球股市，外围股市除德国以外全线杀跌，而A股自身估值已经偏高，触发了A股的调整需求。上证指数在近期涨幅较大的蓝筹股拖累下急挫逾百点，但大多数投资者对后市依然持乐观态度。

　　市场重演“劣币驱良币”

　　昨日上证综指跌2.14%，深成指跌1.65%，上证50更是下跌2.64%，而中小板指数逆市上涨0.52%。指数表现说明蓝筹股呈现领跌姿态，个股表现也说明了这一点，工商银行跌4.51%、万科跌4.86%、中国人寿跌4.47%、中国平安跌4.93%。作为流动性良好、同时获利极为丰厚的板块，权重股首当其冲成为了获利盘兑现的最佳选择，蓝筹板块的走低对大盘构成了冲击。

　　不过指数下跌并没有影响个股的活跃走势，昨日两市个股涨跌家数比为8:7，其中涨停的非ST类股有31只，ST

股票则有28只，没有跌停的非ST类股。从上涨个股结构看，大量的题材股、绩差股、超跌股等涨幅居前，“劣币驱良币”再度上演，大蓝筹遭遇无情抛售，同时也驱使资金流向近期滞涨的绩差股和题材股。

　　蓝筹泡沫得以初步释放

　　近期由于资金狂热追捧大蓝筹股，使其在短期内被快速拉高，大蓝筹板块的估值也迅速脱离合理区间。来自Wind资讯的统计数据显示，以8月7日收盘价计，2007年基金重仓股的平均动态市盈率为48.32倍，2008年的平均动态市盈率为36.49倍，其中万科和苏宁电器两只股票2007年的动态市盈率都已经达到了60倍以上。

　　实际上，近期不少投资者对蓝筹股可能产生的结构性泡沫担忧随着大象起舞日益加重，大蓝筹股的结构性泡沫已经形成，如果继续上涨，其未来的业绩增长将难以支持其估值水平。这在一定程度上也意味着，大蓝筹板块低估值和高防御特性在改变，主流资金对大蓝筹股开始产生疑虑。

　　有市场人士表示，大蓝筹泡沫相比题材股泡沫，对市场造成的危害可能更大。从这个角度来看，不但机构投资者甚至连管理层也不可能放任蓝筹泡沫的扩大化，从而动摇

资本市场的稳定。而从另外一个角度来看，在大盘红筹股和H股未回归的情况下，蓝筹股仍是市场的主心骨，蓝筹股回调能在一定程度上能平抑蓝筹泡沫，使其回归理性，进一步起到股市“定海神针”的作用。

　　散户笑对股市调整

　　记者在采访时发现，大部分散户并没有被股市的调整吓倒，反而对后市保持相当的乐观，并认为突破5000点应该不是问题。在深圳某外资企业任职的章小姐告诉记者，至少要到5000点才会看空，目前还没有冲关5000点，应该还不会有大跌出现，但5000点又已经近在眼前，故相信近期股市突破5000点应该会很快变成现实。事实上，她的股票昨天全部报收阳线。

　　不过仍有一部分投资者持相对谨慎的态度。深圳的谭先生认为，目前A股的估值太高，加上香港股市好像有走入“十年轮回”通道之势，A股长期牛市虽然不改，但短线可能会有较大风险，A股可能在短期触及5000点之后迅速掉头向下。