驶出底谷 油运板块业绩可望反弹

　　□本报记者 欧阳波

　　招商轮船（601872）管理层在日前的投资者交流会上表示，第四季度油运市场将会有所好转。长江证券研究员纪云涛认为，油运市场传统旺季的到来和单壳油轮的逐渐退出，成为支撑油运市场回暖的重要因素。

　　相对干散货运输市场的火暴行情，油运市场则陷入低迷行情中。中远航运（600428）和中海发展（600026）的干散货运输业务呈现良好的增长态势，相比之下招商轮船（601872）中期业绩则出现一定下滑，中海发展和南京水运（600087）油运业务的表现也并不抢眼。随着油运市场的转暖，油运企业业绩有望迎来反弹。

　　四季度回暖

　　今年上半年以来国际油运市场出现了一定的下滑，特别是第二、三季度是传统的油运淡季，导致油运市场表现比较萎靡。

　　招商轮船的管理层也表示，今年半年以来公司净利润比上年同期减少了8.27%，主要原因一是今年上半年油运市场比去年同期下降25%以上；二是公司开始实施单壳油轮改造，运力有所减少。

　　油运市场表现低迷，跟油运市场的运力供过于求有很大关系。干散货市场走强，一个很重要的原因就是干散货市场的运力相对紧张。

　　纪云涛分析，由于全球

原油价格上升，原油运输的旺盛势头有所下降。同时，从市场行情来看，全球30%的单壳船运力到2010年将逐步退出市场，但近期并没有太多的单壳船退出市场，相反双壳船开始陆续投入市场，油运的运力呈现增长态势，出现阶段性过剩，导致油运的价格得不到上升。

　　油运价格为什么在四季度有望出现反弹呢？纪云涛认为，一方面，由于四季度进入全球取暖用油的高峰，油运市场将有一定程度的增长。今年四季度传统的用油旺季将不会有惨淡行情，不会出现去年第四季度用油减少的窘境。去年第四季度，美国出现了暖冬，北部地区直到1月份都没有降雪出现，导致油运价格下跌，而且进入淡季后一路走低。

　　另一方面，油运的运力供给将达到一个平衡。单壳船在逐渐退出市场，今年以来就有20多艘单壳船改造成双壳船，同时，新造的双壳船投入市场的速度比较缓慢，运力的过剩情况得到了缓解。

　　油运企业有望反弹

　　有分析认为，2007年是油运市场最差的一个时期，2008年将比2007年要好，2009年可能会有一个大的反转；即使没有大的反转，也不会比2007年的行情差。

　　市场行情的远期向好，对国内从事油运的上市公司是利好消息。目前国内主要有中海发展、招商轮船和南京水运等上市公司从事油运业务，如果第四季度油运市场得到一定程度的复苏，油运企业将从市场行情复苏中提升业绩。

　　同样不能忽视“国油国运”政策对油运企业的政策支持作用，这种政策支持直接带来了合同的签订和市场的保证。长期以来，我国进口原油只有不到20%的市场份额由国内油运企业承担，大量油运市场份额都集中在国外油运企业身上。相关部门认为，这一局面不利于我国的

能源安全和经济安全，同时建议“国油国运”，我国的油运企业应该承担更多的油运任务。

　　研究员特别指出，由于南京水运订购了大量的油运船，以油运业务为主，将从油运市场的回暖中受益最多。

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