7月份工业增加值增速小幅回落

　　7月份工业增加值增速小幅回落

　　7月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长18%，较上月回落1.4个百分点，1-7月份累计同比增长18.5%。

　　天相投顾：

　　分行业数据来看，部分行业增速较6月份出现不同幅度的回落，可能主要是恶劣天气的影响以及行政调控的限制，使得一些行业的开工受到影响。分项数据来看，黑色金属冶炼及压延加工业和通信设备、计算机及其它电子设备制造业涨幅高于上月，通用设备制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业增幅较上月均回落。预计7月份固定资产投资累计增速可能与6月份基本持平，未来由于信贷投放较快、工业企业盈利较好、工业增加值增速仍有反弹可能。

　　安信

　　从迄今为止的数据所揭示的经济活动基本趋势（比方说，住户部门需求结构仍在进一步调整、重工业占工业增加值比重在进一步提高、电力消费弹性系数仍比较高等）来看，倾向于认为，在未来几个季度里经济很可能孕育着进一步加速力量，7月份工业生产增长的放缓可能更多地来自于数据统计和月度数据波动的影响。

　　招商证券：

　　虽然7月份工业增速有一定幅度回落，但绝对水平仍然相当高，环比增速回落明显与6月份数据过高有关，三个月累计环比增速仍达到18%的高水平。而7月份货币供应明显反弹，贷款增加仍然很多，而物价指数涨幅仍在扩大，经济扩张的动力仍然很强，因此紧缩压力并未减小。

　　海通证券：

　　工业生产指数主要反映的是工业增加值的增长率，由于工业在中国国民经济中的比值很大，因此工业生产指数出现热现象意味着中国整体宏观经济由偏快向过热转化的态势更加明显。但考虑到

　　申银万国：

　　第一，这一数据略较6月份19.4%的增长率有一定降低，也低于市场预期。第二，观察以往历年数据可以发现，7月份基本上都是一个低点，因此本月增速降低是比较正常的。第三，与2003年以来相比，无论是7月份还是今年累计增长率都处于一个很高的水平，因此可以认为今年的经济增长还是偏快的。有必要注意的是，由于工业增加值与企业利润增长密切相关，估计工业企业利润也会有一个小幅度下降，但是仍然处于一个相对较高的水平。

　　国信证券：

　　从国家统计局发布的宏观经济景气指数预警信号图来看，1-5月份工业生产指数处于“偏热”的黄灯区，6月份亮起了“过热”的红灯，7月份又回到了黄灯区。工业生产小幅回落说明上半年连续的紧缩性政策已经开始显现效果，水泥、钢铁、发电量等的同比增速都出现了回落迹象，当前的经济增长整体上还处于可控界限。工业生产的回落会在一定程度上打消政府对经济“从过快转向偏热”的担心，这可能会影响政府出台紧缩政策的力度和步骤。

　　东方证券：

　　从季节因素调整后的数据看，7月份工业增加值的月环比增长率为-2%，显著低于其趋势因素序列的增速和正常的增长水平。7月份工业增加值数据的发布，一方面可以使市场对紧缩政策加强的预期有所缓解，但另一方面，7月份工业增加值环比负增长，又可能引发市场对下半年经济和企业盈利增长减速的担忧。7月份工业增加值的负增长可能受两个因素影响：一是6月份环比增长过快，这样7月份环比增长就会放缓，另一个更重要的原因则可能是7月份中国许多地区遭受了严重的洪涝灾害，可能对当地的工业生产造成了大的影响。预期本月工业增加值增速回落不会成为趋势，而只是暂时现象。基于指标目前的变动趋势，预期8月份工业增加值的同比增速会在19%左右。