民族证券：房地产股估值优势已不明显

　　7月17日到昨天整整一个月，大盘从3767点最高上涨到了4916点，涨幅为30.5%。在本轮的上涨过程中，房地产板块作为行情的主力军远远跑赢大盘并深入人心，房地产指数从5211点最高上涨到7725点，涨幅为48%。其中涨幅最大前五名分别为绿景地产、莱茵置业、北辰实业、天创置业、天地源，平均涨幅达到了112%。整个板块在经过连续的急速拉升之后，最近一周却出现了回落，市场出现了多空分歧，最近下跌的原因可以归纳为两类：

　　一、这次大幅上涨是在半年报的集中披露期，业绩公布预期兑现，短线获利盘的获利回吐，甚至个别基金的减持都导致了近期房地产股的低迷。同时美国次级债的影响以及对国家调控措施出台的担忧，都增加了市场的不稳定。

　　二、从估值上来看，房地产的2007、2008年的动态市盈率分别达到了64倍、40倍，远远高于其他板块，估值优势不明显，缺乏安全边际。

　　虽然房地产股近期下跌了，但是我们看到

房价却在加速上涨，同时涨势开始由中心城市波及到二、三线城市。在房价不断攀升的同时，房地产商的利润也在不断膨胀，上市公司的业绩也是翻倍增长，从而提升了整个板块的内在价值。当然，这个过程需要一定的时间，只要我们所处的大环境没有变化，那么房地产的前景依然是值得期待的。

　　综上所述，尽管房地产股近期走势低迷，估值优势不明显，但是整个行业依然非常景气，上市公司业绩增长的体现需要一个过程，建议重点关注全国性龙头公司万科A、保利地产等，以及区域性龙头公司天地源、深振业、亿城股份、长春经开等。

　　民族证券 周华 文并表

　　地产股动态市盈率一览

　　代码 简称 2007PE 2008PE

　　000897 津滨发展 267.54120.00

　　601588 北辰实业 131.70102.04

　　600376 天鸿宝业 73.3984.86

　　000668 S武石油 87.4370.00

　　000031 中粮地产 96.8862.19

　　600823 世茂股份 74.6861.03

　　600007 中国国贸 75.4559.50

　　000718 苏宁环球 82.6358.57

　　600748 上实发展 68.5655.46

　　000046 泛海建设 73.3354.26

　　600048 保利地产 85.0950.07

　　600791 天创置业 84.9742.49

　　600675 中华企业 55.2641.31

　　000002 万科A 58.7040.25

　　600322 天房发展 99.2438.96

　　000024 招商地产 53.9737.57

　　000608 阳光股份 50.8136.11

　　600665 天地源 65.3335.81

　　000537 广宇发展 43.6834.94

　　600266 北京城建 68.1532.75

　　代码 简称 2007PE 2008PE

　　002133 广宇集团 45.4431.48

　　600383 金地集团 50.6229.53

　　600208 中宝股份 77.5628.76

　　600325 华发股份 43.9928.26

　　600053 中江地产 37.7227.75

　　600533 栖霞建设 37.7527.07

　　000090 深天健 46.5426.91

　　600641 万业企业 32.7025.75

　　600052 *ST广夏 46.9124.64

　　600175 美都控股 37.7423.59

　　000042 深长城 32.3523.09

　　600240 华业地产 28.0021.17

　　000667 名流置业 41.7720.62

　　000616 亿城股份 26.1219.62

　　600159 大龙地产 54.9819.61

　　000609 绵世股份 25.4817.96

　　600393 东华实业 21.7017.90

　　000006 深振业A 23.9817.69

　　600684 珠江实业 101.1316.81

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