权证投资暂时只宜炒短线

　　□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

　　港股近来表现相当波动，昨日急挫逾600点，已跌破21500点水平，后市料以震荡走低为主，短期内或难望大幅回升。以目前的反复市况，中长线持有权证，未必能得到理想的回报，大市可能要整固一段较长时间，而近两日港股成交显著缩减，亦反映市况正逐步平淡，波动性或将降低。

　　如相信短线潜在升幅有限，买权证应该以短线为主，并要严守止盈及止损位。其实，炒短线不失为一种审慎的策略，一方面，通过频繁买卖，可以将利润积少成多。

　　而即日平仓亦可有效控制风险，不单是过夜的风险，还有隐含波幅下调的风险。将每次持货的时间缩短，所受隐含波幅下调的风险也较低。

　　笔者十分关注近期港股以至全球股市的最新发展，在局势不明朗时，切忌投放过多资金于权证。买权证须讲求时间上的掌握，并要对正股的潜在升幅有所预算，如预期正股将窄幅震荡一段时间，中线持有权证可能十分不利，就算看好正股中长线表现，也应暂时只作短炒，甚至转移视线至其它波幅较大的股份，这是较为积极的做法。

　　如果是炒即市权证，就更加需要正股有足够波幅，足以支持权证有较高的变动幅度。要计算正股要升多少，权证才可上涨1%，可以运用权证的对冲值计算出来。

　　举例说明，假设一只国寿权证，价格为0.4港元，即1格跳动为0.005港元，换股比率为10兑1，对冲值约50%。那么，要权证跳1格，需要正股升跌：0.005÷50%×10=0.1港元。国寿正股需要变动0.1港元(即两格)，权证才可变动1格。