中小板缘何成为三高多发地带

　　□本报记者 吴铭

　　进入7月之后，在中小板上市的14只新股，开盘涨幅超过200%的就有10只，其中开盘涨幅突破400%的竟有3只，新股收盘涨幅甚至在500%以上。而自去年6月份中小板恢复新股发行至今年上半年，中小板新股开盘涨幅超过200%的也不过仅有5只。

　　为什么中小板新股会开盘狂飚，为什么“追新一族”如此不畏风险？个中缘由确实耐人寻味。

　　资金涌入一级市场

　　当前囤积在股票一级市场上的资金量十分可观，根据近期中小板新股发行情况，按T+4解冻申购资金模式计算，参与打新股的常态资金平均多达8000亿元，最多高达14000亿，较以往的4000-6000亿元有明显增加。

　　根据对自去年6月以来中小板一级市场资金面的匡算统计可以看出，申购资金量的大幅提升始于今年3月份。据认为，这一点与今年以来银行打新股类

理财产品的热销有关。尽管为抑制经济过热，自去年以来央行几度提高存款利率，但打新股收益率还是较银行利息更具吸引力。事实上，各家银行推出打新股

理财产品的广告早已铺天盖地，声称的产品预期收益率高达20%-30%，吸引了不少储户的眼球。对于一些企业来说，闲置资金用于打新股，也是一块不错的投资收益。越来越多的社会闲置资金进入一级市场，使新股供求矛盾进一步激化。

　　盘中“追新”难言理性

　　如果说新股开盘涨幅的提升是市场针对一级市场供求关系所作出的自我平衡，那么对盘中的“追新”现象则很难完全从理性角度进行分析解释。

　　业内人士亦指出，刚上市的新股有两个特点，其一是股份分散、没有庄家，其二是股价没有涨跌幅限制，波动较为剧烈，交易换手较为充分。中小板个股由于流通盘偏小的特点，股价很容易被资金哄抬起来，尤其是在大牛市格局下，更会导致不少投资者敢于在涨幅已高达4、5倍的情况下，承受一定的套牢期而大胆“追新”。事实上，类似此类炒“新”的行为，在

证券市场上早已屡见不鲜，比如对权证的炒作，无视权证到期成为废纸的事实。

　　但如此高的新股首日涨幅，也颇让人有透支未来的感觉，正所谓“出来混的迟早要还”，参与“追新”的投资者需要明白，非理性的暴炒必有一场暴跌，不能总想着暴炒、暴富一把。

　　中小板新股发行市盈率普遍在30倍以下，现时新股3-4倍的盘中涨幅，其市盈率水平已达到100倍以上，相对于中小板平均68倍的市盈率水平，恐怕更具有非理性、泡沫化的倾向，其较回调压力更值得投资者警惕。更何况市场并不会按照投资者意愿而变化。统计显示，中小板部分新股自上市首日股价跌幅巨大，四成新股套牢期在一个月以上，甚至要长达半年，上市首日新股交易风险相当突出，普通投资者难以承受；尽管近期一些新股在上市首日大涨后，股价基本上没有下跌，但市场人士告诫称，这可能只是短期情况、个别行情，投资者切不可当成一种规律，从而忽视新股交易风险，盲目参与“炒新”。

　　增加供给更有效

　　对于中小板二级市场炒新热潮与存在的风险，深交所也采取了一系列监管措施，如相继推出了四个层级共计90分钟的临时停牌制度，并加强了投资者风险教育力度等。

　　不过市场人士认为，这只是抑制了盘中炒新、追新，却无法解决开盘涨幅高的问题。业内人士指出，从深层次分析，中小板“追新”现象所反映的还是市场供求的失衡。而根本的解决之道，应当在于针对需求的增加，适当增加市场供给量。

　　有市场人士认为，目前中小板每次上市新股2-3家，完全可以再多一些，或者安排一批新股在几天内集中上市，以抑制二级市场投机冲动。

　　对于打新股资金来说，增加新股供给量就意味着新股中签率的回升，在打新股总体收益率目标确定的情况下，如果市场恶炒新股受到抑制，二级市场卖出新股的收益率就可以相应降低，新股开盘涨幅、盘中涨幅或将能够降下来。

　　另一方面，深交所于8月8日刚刚实施的T+3解冻申购资金发行流程，也可望在一定程度上缓解新股开盘涨幅过高的压力。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。