H股市场信心恢复尚需时日

　　■ A+H视窗

　　A+H

　　□国元证券（香港） 杜丹

　　美股忽上忽下的走势令亚太股市趋于谨慎，市场涨跌幅度有限。港股昨日表现乏味，市场观望气氛浓厚。受惠于A股继续上涨，国企指数略微高收63点，报12398点，仍处于50天线上方。A股依旧超然物外，连续拉出第9根阳线，风景这边独好。不过两地市场成交量均不够活跃，从对后市影响看，H股仍处于调整期，信心恢复尚需时日。

　　A+H股份差价扩大趋势延续。恒生AH溢价指数报174.73，上涨0.19％。A股普涨，有13家股份下跌，表现较好的为煤炭、石化及保险股。H股方面，有14家股份下跌，但引人注目的是低价股份突然起动，成为整个市场最耀眼的明星。6家股份涨幅超过10％，包括东北电气、北人印刷、新华制药、熊猫电子、天津创业环保以及仪征化纤，总体来看这些股份都属于低价题材股，业绩在H股中属于落后群体，市值规模也排名靠后，在H股中长期处于非主流地位。这些股份均不属于国企成分股，因此其大幅上涨对指数并无影响。从历史上看，这些股份主流资金参与较少，投资风险较大。昨日的上涨很大程度上还是“过江龙”资金在炒作，参与价值不大。

　　真正对指数贡献较大的仍是两只保险股，其中

平安保险将于周四公布业绩，盈利倍增令大行调高目标价，其A股一度创新高。在市况不稳的情况下，预喜股相对让人放心。但从另一个角度看，招行业绩公布后走势平稳并未即时大幅炒作，表明大市的制约不容忽视，投资者仍需耐心。交行“染蓝”后，H股在恒指比重达25％，恒指和国企两大指数的联动性进一步增强，中资金融股的动向更需注意。

　　在欧美央行联手注资救市后，市场信心稍有恢复，欧洲股市前日均获得大幅上涨，但次按危机的源头所在地美股未能止跌回升，多少有些让人不放心。从目前的状况看，美联储面临两难的局面。一方面次按危机的加深，迫使其不得不采取注资行动来增加市场流动性；另一方面美国通胀数据并未有减缓迹象，采取减息行动救市投鼠忌器，联储需要在信贷紧缩恶化与通胀风险升高之间做出抉择，这也是伯南克上任以来面临的一次市场信心投票，市场究竟如何选择还得观察。

　　不过经此一役，全球流动性泛滥的局面已有所改变，投机资金的风险承受程度也会降低，市场要想再回到上半年那样的单边上涨格局已很困难，震荡整理中保持缓慢上涨趋势的可能较大。至于A股方面，虽然通胀数据创了10年的新高，但从管理层到市场参与人士对此均没有大的反应，既没有专家出面喊“泡沫论”，也没见政策面出台利空政策打压，似乎目前的格局已为各方所接受。由于A股政策市的特征未改，只要不出严厉紧缩政策，仍可谨慎乐观。港股后市若再跟随外围大幅下跌，国企跌破50天线或12000点水平，中线投资者可考虑进场。

　　名称ＡＨＡ股价格（元）Ｈ股价格Ｈ股价格（元）

　　股价比（港元）

　　安徽海螺水泥1．2357．0747．7546．30

　　江苏宁沪高速1．329．187．166．94

　　招商银行1．3236．1928．227．34

　　鞍钢1．3627．9421．220．56

　　广州广船国际1．4166．0848．246．73

　　安徽皖通高速1．439．156．596．39

　　中海发展1．4827．8319．418．81

　　深圳高速1．5210．3176．79

　　青岛啤酒1．5227．7718．8418．27

　　工商银行1．547．054．724．58

　　东方电机1．5575．7850．548．96

　　马鞍山钢铁1．569．596．336．14

　　广深铁路1．588．845．775．59

　　中国平安1．5997．9863．7561．81

　　潍柴动力1．6287．6955．754．01

　　兖州煤业1．6419．8812．5412．16

　　交通银行1．6513．288．328．07

　　中国银行1．686．23．83．68

　　华能国际电力1．7113．498．127．87

　　中国远洋1．7121．713．0612．66

　　中国人寿1．7251．4930．9530．01

　　交大科技1．8026．9715．4815．01

　　中兴通讯1．8458．9533．132．09

　　中信银行2．0011．255．815．63

　　AH股价比较低个股（8月14日）