预演期指 蓝筹行情走向深入

　　近期越来越多的信息表明股指期货的脚步越来越近，比如说金融期货经纪公司牌照发放提速，比如说指标股的大涨等等。由于股指期货将会对蓝筹股的走势产生重大影响，所以市场逐渐关注在股指期货背景下，蓝筹股行情将如何演绎。

　　蓝筹成抢夺期指制高点的工具

　　在回答这个问题之前，首先要考虑股指期货对蓝筹股的估值溢价究竟会产生什么样的影响。对此，笔者认为，股指期货将对蓝筹股产生较大的估值溢价推动力，一是因为股指期货的推出，使得蓝筹股的战略地位得以确立，各路资金为了能够抢夺股指期货的话语权，将加大对蓝筹股的抢夺，此时，蓝筹股对机构来说，不是获利工具，而是抢夺股指期货战略制高点的工具。所以，在牛市中蓝筹股的适度泡沫化趋势不可避免。

　　二是因为股指期货的推出，相关各部门为了股指期货背景下的蓝筹股流动性，也会配套出台相应的衍生品种，尤其是各式备兑权证，如此种种，均会使得蓝筹股在股指期货背景下的战略地位显现，从而赋予蓝筹股更强的流动性和更强的波动性。

　　期指赋予蓝筹股适度溢价功能

　　如此来看，当前蓝筹股的反复活跃只不过是股指期货时代的预演，而且可以乐观地预测，大蓝筹股的行情仍将向纵深发展，一是因为股指期货时代所赋予蓝筹股的适度溢价功能，二是因为蓝筹股本身业绩超预期增长的推动。工商银行最为典型，在近期的大涨固然是受到股指期货即将推出的信息刺激，这也得到了美尔雅、新黄浦等诸多期货概念股反复走强的佐证。但是，对于机构资金来说，他们也看重工商银行超预期增长所带来的估值水平的迅速降低，因为有行业分析师推测，工商银行2008年的动态市盈率只有18倍，如果考虑到股指期货所赋予其的适当估值溢价。那么，如此的动态市盈率的确显示出该股的估值是低企了，也不难理解该股在近期反复逞强的原因。

　　在实际操作中，建议投资者重点关注那些在行业内具有极强的引导者地位以及有无限售流通股本和有限售流通股本的大蓝筹股，比如说工商银行、中国人寿、长江电力、宝钢股份、中国国航等。

　　渤海投资 秦洪