投资者应继续回归正道

　　作者：张玉

　　时报讯 (记者 张玉) 相对于太多银行储蓄存款来说，中国股市里的股票太少了，是稀缺品，而人们的投资热情一旦启动，别指望会出现一个低估值的市场。广发基金投资总监朱平在最近该基金举行的VIP交流会上如是说。不过，他认为，即使市场处于高估值阶段，在宏观经济持续较快增长的大背景下，下半年牛市格局仍不会改变。

　　2007年上半年的股市跌宕起伏，大喜大悲。但朱平却对上半年的市场基础给予了充分肯定。其一是上半年的调整形式十分合理且可控；其二，构成市场上涨的经济基础，上市公司的业绩增长是可靠的。

　　5·30后市场行为有了根本的变化，即从投机转为投资，从个人投资者主导转为专业投资者主导，使得整个市场更趋冷静、谨慎。而在市场表现方面，成交量的急剧减少，是否意味着牛市格局已经改变？ 对此，朱平的评价是“成交量越少，交易成本越小，分歧越少，投资风险越低，这将是一个比上半年更好的投资环境”。但是，大势向好并不能排除对前期恶炒的绩差股的否定和唾弃。在市场中，仍然对这种

　　对于在高股价趋势下投资者该如何操作，朱平认为，“估值高是一回事，投机和投资又是另一回事，投机迟早是要还的。”

　　他将目前涨幅较大的股票分为三类：一是靠消息支撑的投机类股票；二是以资产注入等方式带来外延式增长的的股票；三是原来估值偏低的股票。朱平指出，现在机构的投资也出现了分化，一种可以说是“与狼共舞”，剑走偏锋，挣钱很多；一种是老老实实地秉承价值投资理念，也能挣钱，只是少一些。

　　对于下半年市场的走势，朱平认为，虽然加息、提高存款准备金率等