股嘴为何长期唱多

　　本报评论员 李利明

　　随着去年下半年以来股市的火爆，一些著名的“股市经济学家”特别活跃：他们到处受邀参加各种论坛和座谈，频频见诸电视和报端，就股市的走势发表自己的“宏观股评”见解和预测，做一些令人鼓舞的股市发展研究课题。一句话，他们成为了炙手可热的公众人物。

　　“股市经济学家”具有一个最显著的特色，就是他们永远在唱多。

　　看一下诸多来自高校或者其他研究机构的“股市经济学家”的言行，就会发现，他们永远是股市的乐观派，永远是牛市派：在2001年6月到2006年上半年股市不景气的时候，他们在不停地预测大牛市即将来临；在2006年下半年到目前股市持续高涨的时候，他们预测大牛市刚刚开始，将会持续多年；在一些头脑清醒的人士对于当前股市的泡沫表示质疑的时候，他们创造出种种概念、指标或者“中国特色”来论证当前股价或者估值的合理性。

　　在他们的眼中，股市从来都没有泡沫，只有不断成长向上的空间和机会，投资股市永远能够盈利。当然，很多股市投资者都希望他们的观点是真理，都希望他们的预言成真，都希望从永远的大牛市中获得财富效应。正是出于这个原因，他们就成为深受投资者欢迎的“著名经济学家”。更多人受到这些“著名经济学家”慷慨激昂言论的鼓舞，而壮起胆子进入股市，希望听从他们的建议能够抓住股市红火的机遇。

　　市场真的是如这些 “股市经济学家”所说的那样“长牛”吗？并不尽然。综观各国资本市场发展的历史，牛市与熊市总是交替出现的，长期的牛市必然导致巨大的股市泡沫积聚，最终不可避免地走向破灭。1929年美国股市的崩盘，1990年代初日本股市泡沫的破灭，2000年美国科技股

神话的破灭，都是长期牛市导致股市泡沫积聚、泡沫破灭引发股市崩盘的著名例子。

　　但是我们国内的这些“股市经济学家”却偏偏对此视而不见，在这方面他们很有一套“中国特色论”，归结起来就是一条：中国的特色可以违背资本市场发展的基本规律。

　　但是从中国股市16年的发展经验看，不管是出于政策因素还是其他因素影响，牛市与熊市也是交替出现，并且近几年来股市已经表现出了市场化的特色，这就是股市的走势不以政府的意志为转移——前几年有关部门想尽办法想让股市火起来，股市却经历了长达五年的熊市；今年以来，各部委频频出台政策抑制股市泡沫的不断积聚，股指却节节攀升不断再创新高。

　　既然从国际经验和中国特色中都能够看到股市不可能“长牛”，这些以研究中国股市为职业的 “股市经济学家”为何会对这个常识视而不见？绝大多数“股市经济学家”并不是没有认识到这个基本规律，而是他们本身就是股市的利益中人。

　　为什么说“股市经济学家”是利益中人呢？因为他们大多是靠股市的红火来吃饭，能够从股市的红火中获得更高的收入和名声。试想一下，只有股市红火的时候，投资者才对股市的长期走势感兴趣，才愿意花钱听这些 “生财之道”；在

证券公司、基金公司等证券市场的利益相关者那里，不论自己对于股市走势有什么样的判断，但只有唱多的言论才会受到欢迎，这些机构永远欢迎对股市唱多的“股市经济学家”。“股市经济学家”只有唱多，才能够接到证券类机构委托的研究课题，从中赚取课题费等收入。如果股市不景气，这些演讲、咨询、课题收入都不可能实现。因此，股市红火是“股市经济学家”们发财致富的根源；也因此，从他们的自己的内心中也希望股市“长牛”不衰。

　　那些鼓吹“长牛”的“股市经济学家”，虽然他们打着经济学家的旗号，站在貌似公允的立场上就股市的发展发表见解，但是，他们的言论中，到底有多少代表着真正的公共利益和学术良知只有他们自己清楚。我们只须问一句：作为利益中人的话，投资者能够相信吗？

　　来源：经济观察报网

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