空前价差带来新机遇 二三线股潜在价值浮出水面

　　空前价差带来新机遇

　　□ 本报记者 白 岭 特约撰稿人 俞彦诚

　　从4元多到接近200元，A股股票的价格差别从来没有如此之大，A股股票的价格阵线在7月份至今的行情中迅速拉长。弹指一挥间，今天距离5.30大调整已然2个多月的时间，市场震荡的大洗礼中，事实上也是一次大洗牌。在股指再度创出新高的今天，另一批主角已经悄然登场，蓝筹股、高价股精神抖擞演绎新的盈利典范，这种形势对新股民似乎有些陌生，但对于老股民而言又似曾相识。事实上，在关注高价股、蓝筹股的同时，有经验的市场人士已经看到了高价差带来的市场另一种机会，并开始积极布局二、三线股的潜在机会。

　　高价股树立牛市精神标杆

　　高价股群体高歌猛进，一批蓝筹明星造就了鲜明的牛市氛围。以中国船舶为首的高价股板块在短短2个多月的时间中,涨幅令人鼓舞。根据统计结果显示,除去中国船舶的涨幅超过70%以外,中国平安(601318)、广船国际(600685)、思源电器(002028)、保利地产(600048)、成都建设(600109)、宏达股份(600331)涨幅都接近或超过了45%。同比上证大盘的11%的涨幅而言,显然高价板块超涨明显。

　　除了明星股票，大蓝筹行业明星效应也十分鲜明。这2个月中,行业的集中炒作体现得淋漓尽致。从人民币板块的领导行业,地产金融为首启动了新高行情后,二线地产股带动了中价股的炒作。而一向被机构投资者忽视的航空类个股,亦由于人民币升值预期将会使得其行业业绩大幅度提高而受到猛烈的炒作。随即，作为在人民币升值加速环境下的CPI的高涨,显然使得投资者对于中国经济有着更加美好的远景规划，从而各行业发展必不可少的资源企业，亦成为了炒作的重点。由于前期的看空心理曾经给予了这些资源股较市场折价的PE,因此一旦信心恢复,则一些小金属中国主导类个股,资源类个股的炒作变得非常的合情合理。其中突出的例子,就是钢铁股的整体板块大行情。

　　低价、中价股炒作受到抑制。从监管的思路来看，很明显，当一些非基金重仓股，且业绩平庸的个股受到市场热捧时，往往在受到媒体关注的同时,成为管理层面上的“风险控制对象”。而从资金运作本质来看,临近中报,这类业绩并不出色,仅仅依靠期待与题材的个股群落,显然受到并不能够激发其投资者,特别是机构投资者的购买欲望,从而显示出目前行情的短期化特征依然在基金投资者中非常普遍,一方面,也不得不反映出即使是市场的投资者,依然在对于中长期投资的角度与操作手法上出现不一致性。我们的市场,依然是一个典型的新兴市场特征。

　　牛市中的股价阵线运动

　　众所周知，牛市中的大板块启动有它独特的规律。从核心板块到外围阵地、从一线股到二线股再到三线股、从“二八”到“八二”，盈利效应最大的板块始终在运动。正是2006年下半年金融地产核心蓝筹的先期突破，带动了2007年上半年拔地而起的低价股革命。

　　本轮行情一线股的爆发气势夺人，成为目前耀眼的明星，但随着股价新阵线的逐渐拉长，二、三线股票也逐渐形成了具有吸引力的相对价格。在股市投资中，当绝对价值的盈利空间被充分挖掘以后，相对价值的吸引力也就浮出水面了。

　　高价股维系行情的命脉,而超越市场的机会显然来自于中低价群落。从历史经验数据来看,中低价股往往具备着良好的发展空间,就近期例子而言,地产股中的沙河股份,有色金属股中的包头铝业,化工类中的双良股份,都是典型的非行业龙头,却有着与龙头近似的业绩而受到市场的追捧。因此,在看着高价股涨幅瞩目的同时,积极地去挖掘中低价股中,业绩相对市场或行业领先,且具有一定发展空间的小行业优势品种,是未来投资思路中极为重要的一环。

　　积极寻找小龙头、低PE

　　在大龙头突飞猛进之后，小龙头有望抬头。牛市行情中，自下而上策略将得到完美体现。在过去的两年行情中,自上而下行业选股策略,得到了投资者的认同,从中挖掘出了数以百计的翻番个股。但是,当行情从高度折价低估,转为略微高估溢价市场后,当流动性泛滥依然由于投资瓶径的存在而被市场所认同时,很显然,只有积极寻找小龙头,或业绩稳定且带有风险投资项目的行业,例如医药、军工等小行业,或许是一种比较好的选择。

　　低PE投资依然会是后期的热点。从水泥,到钢铁,从电力,到房地产，其实不难发现,其龙头往往具有低PE特征。那么为什么在市场热炒到今天依然会出现这种情况呢?其一方面是由于周期性特征因此被龙头资金所忽视,一方面,这类受到宏观经济影响的行业,在投资者的心理预期中,往往被忽视为业绩并不出色的行业,但其实业绩却由于宏观经济的迅猛发展而超常规增长，因此”双低估现象”产生。而到了目前的中期行情,显然市场的热点在充分炒作后,突然发觉了这些行业存在着高增长与低估值,因此,受到了资金的热捧。由此而来,在第三季度,乃至第四季度,由于宏观经济的CPI指数与PPI指数依然双高,因此,这些行业的增长潜力依然巨大,而受到宏观调整的影响,这些2004 2005年受到管制的企业中的龙头企业,将会充分受益于行业整合带来的业绩外围式增长与由于产能趋少而提高生产技术从而带动的内生式业绩提高。

　　国泰君安：蓝筹盛宴才刚刚开始

　　连续六个交易日上扬后，沪综指周五出现调整，小幅回落4.73点。本周沪综指几乎每个交易日均创出新高，但却是在“二八现象”中完成的，随着两年来牛市的不断演绎，蓝筹股已经成为市场不可或缺的中坚力量，下半年仍有望主导市场热点方向。

　　北京首放：剧烈震荡难挡5000点

　　两大原因决定市场仍将剧烈震荡。第一，市场本身积累了一定获利盘需要消化；第二，消息面CPI又将公布，市场再次处于敏感阶段，剧烈大幅震荡难免。不过由于工行、联通、中信银行、中国石化等一批大蓝筹，下周轮番大涨概率很大，仍有望推动市场向5000点前行。

　　世基投资：短期震荡调整不足惧

　　市场在连续创新高后，本身已具调整要求，周边市场的大跌正好给予大盘展开调整一个合适的理由。这样的调整有利于后市行情，毫无理性的快速上涨只会让市场恐慌，适当的休整反而可以缓解目前严重超买的技术指标和日益累积的丰厚获利盘，为后市继续突破蓄势。

　　广州万隆：主力转战沪深300股

　　统计表明多头做多方向转向了沪深300指标股。后市沪深300概念股将与其它板块和概念股轮动，指标股和非指标股可能形成跷跷板现象，行情此起彼伏。周五杀跌后，短线获利筹码减少，被套筹码增多，决定了下周初盘中杀跌动能不足，大市将震荡上行。

　　银河

　　周三、周四连续两日的新高中量能的萎缩给市场留下一些不稳定因素。由于多方连续突破了多个整数关口，预示着多方的动能非常充足，短期内有望继续释放潜在的多方动能，但大盘继续上行的空间较为有限，五千点上方压力极重。

　　本周恒指最高报22797点，最低报21661点，震幅达1136点。从周K线走势看，恒指出现较为明显的头部迹象，短期不容乐观。美国次按风暴令环球股市大幅下挫，受有关对冲基金被清算的报告影响，美国道琼斯指数暴跌387点，拖累周五港股市场再度急跌646点。

　　受次级抵押贷款问题扩散影响，道指周四在延续技术上超跌反弹后再次暴跌。截至周四收盘，道琼斯指数较上周涨92.02点，微涨0.7%，最高13695.82点，最低13158.58点。分析人士指出，短期股指仍将围绕前期箱体区间振荡。