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定向增发被否有迹可循 六方面被重点审核http://www.sina.com.cn 2007年08月10日 05:46 中国证券报
□本报记者 欧阳波 根据本报数据中心的统计,自再融资解禁、能够实施定向增发以来,截至8月8日,沪深两市共有168家公司向证监会提交了定向增发的方案,总共有117家公司已经成功实施了定向增发方案,募集资金总额达到1526.63亿元。同时,也有部分公司的定向增发方案遭到证监会的否决,被否决的家数总计18家。 部分上市公司的定向增发方案遭到否决,表明定向增发并非一路坦途,而且从上市公司的公告来看,证监会给予的审核结果有时是“有条件通过”,表明上市公司的定向增发方案需要某些调整,这样才能够最终得到证监会审核通过的正式通知。 定向增发方案可能折戟,给那些预备实施定向增发方案的公司提了个醒。上市公司出于做大做强公司或者其他的正当目的,而且合法合规合理,自然能够得到审核通过,一旦审核不过,表明公司的定向增发方案可能不合法或不合规或不合理。即使获得“有条件通过”,在法、规、理上也需要做出某些调整,做到合法合规合理。市场分析人士认为,依靠有迹可循的被否方案总结出的经验教训,同时观察注意管理层在定向增发上的新动向和新政策,将有助于公司成功实施定向增发方案。 综合考察这些被否决的定向增发方案,被否决都有其道理。证监会相关人士指出,在审核定向增发时,会对以下方面进行重点审核: 首先最根本的是要符合《公司法》、《证券法》以及相关规定,这是定向增发所依据的法源。证监会总体上要强化市场约束机制,更多依靠价格约束和投资者约束,降低并尽可能统一净资产收益率条件,弱化行政性约束。 第二,要着重考察公司实际活动中的经营行为,证监会相关人员称,表面上“这是一种道德情绪上的判断”,但重点将根据会计师事务所出具的报告,来判定公司的经营情况。 第三,要考察公司募集资金的使用情况和公司产品所处的市场行情,包括公司前面募集资金的使用情况、扩张与新建项目所处的市场行情、公司产能利用率等。证监会相关人士提及,某上市公司提交定向增发申请,拟募集资金用于产能扩张,但证监会审核时发现,这家公司前面的募集资金到位后,公司目前的产能利用率不到60%,在目前产能都不能充分有效利用情况下,公司将很难保证扩张后的产能利用率。而且证监会在审核相关的定向增发方案时,可能会邀请部分行业专家到场,通过行业权威来考察上市公司产品所处的市场行情,最终综合决定公司定向增发方案是否可行。 第四,重点关注资产评估增值,特别是房地产和关联交易。对定向增发对应的资产或股权,由具有资格的中介机构进行审计和评估,应该基于公平、公正和公开的原则。 第五,定向增发方案总体上不能摊薄公司的每股收益。上市公司在定向增发实施后,总体上应该提升公司的经营能力和盈利能力,从而提高公司的每股收益,如果公司的每股收益不升反降,将资产装入上市公司的意义就体现不出来。实际上市场也支持增厚每股收益的定向增发方案,某家上市公司近期的定向增发方案遭到股东大会否决,原因是公司的定向增发近期无法增厚每股收益,每股收益要厚积薄发体现出来。 最后,项目通过环保测评也是定向增发考虑的重点。目前中央和社会对环保问题日益重视,证监会在审核过程中要考虑到环保的要求,审核公司的建设项目是否通过环保测评、是否将环保成本包括在项目建设中。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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