阿琪：适应利空 拒绝利好

　　⊙阿琪

　　自“5·30”以来，市场时时在担惊受怕“利空消息”，但行情却是在犹犹豫豫中持续上涨，且屡创新高。在经过了屡次震荡的磨练，也经历了多次利空的侵袭之后，行情对所谓的利空消息似乎也有了强大的免疫力。这说明在当前市态下“利空不足惧，利好才更可怕”。

　　在当前行情局势下，“利空不足惧，利好才更可怕”的原因在于：

　　(1)市场牛市情结浓厚，但又都有“5000点是行情阶段性目标”的心结，包括机构在内的绝大多数投资者都希望也都有预期，行情在5000点一带休整一下，因而大多处在持股待售的状态中。正因为市场整体看高待售的思绪浓厚，所以行情若因出现利空而下跌，并不能满足长时间积压的抛售能量充分释放的条件，市场累积的抛售能量能予以释放的条件只能是产生在出现利好助涨，且市场群体亢奋的时候。

　　(2)之前，市场已经习惯了行情在利空氛围下边犹豫边上涨的节奏，并形成了相应的操作策略，如果在市场普遍预期

　　(3)之前的行情无论是涨是跌，此起彼落和轮动上涨的结构性特征十分明显。如果出现利好消息，使投资者与大部分

　　(4)在强势行情的相对高位区出现利好消息，绝不是雪中送炭，最多是锦上添花，更多的则是对行情起到“放烟花”的作用，行情高位区的利好消息往往成为行情奔顶转折的催化剂。2004年“国九条”公布后的行情如此，2002年“停止国有股减持”后的行情如此，2001年5月份“保险资金入市”后的行情也是如此，1999年“恢复性行情”社论出现后的行情更是如此……。

　　显然，运行在牛市中的行情“利空不足惧，利好才更可怕”，牛市中的利空反而会起到延缓行情运行节奏，夯实行情上涨基础，并把时常出现的市场过激因素消化在行情进程中的作用。因此，在当前牛市根基没变，各项调控措施频出的市势下，我们应当“适应利空，拒绝利好”。