总市值半年增1倍 资产证券化率与世界接轨

　　早报记者 孙晓旭

　　21.15万亿元！在蓝筹股轮番上涨的推动下，沪深两市总市值昨天超越了2006年21.09万亿元的我国内地GDP总量，而今年初两市总市值仅为10万亿元。。据此计算，我国资产证券化率已达100.28%，接近成熟国家水平。

　　对此，分析人士指出，这是中国股市成立17年后第一次在真正意义上成为国民经济晴雨表。这不仅意味着我国金融深化进程正从传统的货币化步入证券化，同时也反映中国经济情况和影响股市运行的大盘蓝筹股，已成证券市场发展的中坚力量。

　　股市成经济晴雨表

　　截至昨天收盘，包括A、B股在内的沪深两市总市值达到了21.15万亿元，其中，沪市总市值为16.36万亿元，深市总市值为4.78万亿元。至此，内地股市总市值有史以来第一次超过了GDP，较去年底21.09万亿元的GDP总量多出了0.06万亿元。

　　“这是

中国经济高速发展的缩影。”万国测评研究部主管周戎表示，随着中国资本市场的发展，在股权分置改革基本完成、大盘蓝筹股回归上市的情况下，总市值超过GDP只是时间问题。他指出，这是中国综合国力提升的一个重要方面，将对整个国民经济产生积极影响。

　　中国上市公司市值管理研究中心副主任刘国芳更是断言，“未来市值将取代GDP，成为比较国家实力的首要指标。”

　　事实上，随着股市总市值首次超过GDP，反映虚拟经济对国民经济影响程度的我国资产证券化率已达100.28%。而就在2006年末，这一数字还仅为44%，2005年为17.64%。

　　资料显示，目前美国股市市值占GDP的比重高达130%，日本、韩国、印度等国的这个比重约为100%，东盟国家则大约为70%至80%。

　　不过与美国、韩国分别用7年和4年时间将证券化率从50%左右提高至100%相比，中国在不到1年的时间里就完成了这一过程，其速度不可谓不惊人。对此，周戎认为，中国与国外的情况不可同日而语。毕竟，中国证券市场起步晚，并且，中国上市公司动辄100%的业绩增长也非国外可比。

　　其实，从总市值的绝对数值看，我国证券市场仍有较大潜力。据悉，截至2006年底，美国股市的总市值近20万亿美元，是中国股市的17倍之多。此外，英国、加拿大和日本股市的上市公司均在3000家以上，是中国的两倍之多。

　　不过，也有专家表示，由于中国股市的流通市值占比相对较小，股市结构尚需完善。并且，证券化率直接受股价涨跌影响，虽然我国证券化率超过了100%，但在A股估值高企的情况下，还不能说我国证券市场已经进入发达之列。

　　大盘蓝筹身价倍显

　　对于两市总市值首超GDP的原因，分析人士指出，宏观经济高速增长、企业盈利快速提高、流动性过剩、股权分置改革和大盘股上市等五大因素推动了市值的快速提升。工商银行、中国银行等大盘股相继登陆A股市场则直接带动了市值的提高。

　　“私募、庄家纵横的A股市场将成为过去。”周戎指出，随着总市值超过GDP，中国股市的投资主题将发生重大变化，长期不被重视的市值成了衡量上市公司实力大小的标杆。

　　毋庸置疑，目前A股市场上市值最大的正是近期风头正劲的大盘蓝筹股。周戎认为，这些上市公司是行业龙头，最能反映中国经济成长，它们市值庞大，在市场中举足轻重。“A股市盈率降低最终要靠这些大盘股，而从目前情况看，它们的业绩高速增长几成定数。”

　　北京首放更是指出，目前作为行业巨头的少数公司创造出了两市绝大部分利润，这与当年美国“漂亮50”行情的特征如出一辙。作为中国经济成长中稀缺的优质公司，它们理应获得高于平均水平的溢价。

　　不过，虽然周戎也认为目前蓝筹股并不存在严重泡沫，并且在未来相当长的时间里都将保持高速业绩增长，但他也坦言，这些公司近期上涨的速度确实有些快了。因此，尽管中国股市将造就更多世界性公司，但中间的道路也许是曲折的。

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