十字星高悬传递何种信息

　　短期震荡难免回调空间有限

　　编者按：

　　经过连续加速上攻之后，周二沪深大盘在周三涨幅明显收敛的基础上继续放缓了上攻的步伐，两市股指呈现冲高整理的态势，双双收出高位十字星线。尽管盘中股指再度刷新行情新高，但无论从热点表现还是个股涨跌家数比例来看，市场整体追高意愿已经开始减弱。而此刻，再联想到本周的两个向上跳空缺口，的确让人嗅到一股调整的气息。因此，如何正确理解周二的宽幅震荡、后市大盘将选择怎样的运行方式，就成为现时每一位投资者都非常关心的问题。这里，不妨听听本期嘉宾的意见，相信会对您的投资决策有所帮助。

　　周一大市出现宽幅震荡，同时两市成交放出自6月中旬以来的最大值。至收市时上证指数与沪深300指数仅微升0.5及0.44，显然有滞涨之嫌。

　　从各大股指皆呈现上下影可以看出多空对撼之烈。虽然看上证指数与300指数的形态多空似乎打了个平手甚至多方略占上风（下影略长于上影），但如注意到一直作为先行指数而实际上也是本轮行情的领头羊的深成指收阴、且形态上又以穿头破脚覆盖周一的阳线，则提示对于短期走势不可过份乐观，调整的压力将面临再一次的释放。这是因为自7月6日止跌回升以来累积升幅已经不菲，另外突破前期历史峰位之后解套压力亦越来越大。尽管已经过两度的回抽确认，但从成交的角度来看却是不够的。因为虽然较前期已有明显的放大，但其总量水平距峰位时的天量级成交差之尚远，这就造成换手严重不足，从而掣肘着连续逼空行情难以走得更远，一旦遇阻，获利盘与解套盘便会蜂拥而出。所以低换手率始终是突破前期峰位后的后继行情最大的隐忧。故此在对于现时的5浪（级别未明）上行呈价量背驰应有足够的思想准备和正确的认识的同时，高度的警惕亦必不可少。

　　主力集中资金在其重仓持有的权重股与其它一二线篮筹上大力做多，制造逼空行情，是近期这一轮攻势的特点。然而主力的资金毕竟不是无穷尽的，从昨日云集了主力重仓股的300指数成份股的成交放大到占两市A股成交总量的56%（半个月来最大值）、同时300指数成交亦创出近两个月来之最而出现滞涨来看，主力可能会“歇歇手”转而“休息”——即不再专注于倾力拉高而以套利为重点，以缓解头寸不足带来的压力并调动资金为新一轮炒作热点未雨绸缪，从而使大盘步入调整。

　　令机构主力操作态度产生变化的短期因素还有下列两点：一是近两周来外围股市反复大跌造成的心理影响——跌一次可能不管，跌二次也不怕，跌到第三次就难免有人要嘀咕了。尤其是香港恒指日线上头肩顶的颈线位（22440点）已被有效击穿，已陷入中期调整之势。进入国内A股市场的境外热钱，基于其与外围股市大体相近的投资理念，会习惯性地作出追随性反应（这在今年已不乏先例），哪怕这种反应是滞后的，A股走势亦会受到干扰。

　　其二7月份的经济数据即将公布，一般预期CPI还会再创新高、甚至突破5%。面对紧缩形势，做多机构不能不有所顾忌，可能会像上次对待CPI突破4%及加息减税一样又一次采取主动以退求进、虚势以待的策略，然后先发制人再发动一波“利空出尽是利好”的攻势。

　　技术上，这种调整的下跌空间不会太大，估计会以补上周的缺口为其限度。 阮华