创投变现难撼中小板公司控制权

　　⊙本报记者 陈建军

　　深圳中小板今年以来呈现出加速发展的势头。而随着众多中小企业挂牌上市，中小板公司的创投股东以获利退出方式筹集投资下一个目标资金，也成为顺理成章的常态。不言而喻，创投股东的变现将对不少中小板公司的股权架构带来冲击，现在的悬念在于其是否会撼动实际控制人的控制权。

　　同洲电子7月31日刊登公告说，第三大股东深圳市创新投资集团有限公司出售公司股份3326275股。经过这次减持之后，深圳创投集团仍持有同洲电子约4.50%的股份。由于深圳创投集团上述减持的股份是今年6月27日才解禁的，因而它采取进一步的减持措施便不无可能。如果同洲电子另外三个创投股东———深圳市深港产学研创业投资有限公司、深圳市高新技术投资担保有限公司、深圳市达晨创业投资有限公司也采取减持措施的话，无疑将使同洲电子真正在二级市场流通的股份猛增。资料显示，上述3家创投股东持有同洲电子的股份分别占总股本的3.73%、1.49%和7.46%。

　　很多中小板公司因是民营企业而没有像国有企业那样三年只能减持5%的限制，随着

股权分置改革解禁股进入到“锁一爬二”的第二个阶段，创投股东能够减持的股份目前开始大大增加。红塔创新投资股份有限有公司、深圳市东盛创业投资有限公司减持达安基因和大连正源企业有限公司减持大族激光，就属于这种情况。此外，“新老划断”后新上市的不少中小板公司发起人股份也因上市满一年而获得部分解禁，相关的创投股东变现自然在所难免，比如说，深圳创投集团减持同洲电子。

　　深圳创投集团减持同洲电子3326725股的交易均价为19.74元/股，即变现金额是6566.96万元。当初投资同洲电子的出资额是768万元，因此深圳创投集团的账面收益非常巨大。和深圳创投集团类似，其他创投股东的账面收益也都是几十倍于当初的投资金额了。业内人士认为，中小板公司的创投股东以获利退出方式筹集投资下一个目标的资金，而进行创业投资的轮回，必然成为未来的趋势。在这种情况下，创投股东的变现将对一些中小板公司的股权架构带来冲击。

　　荣信股份4家创投股东———深圳市深港产学研创业投资有限公司、深圳市天图创业投资有限公司、北京天成天信投资顾问有限公司、上海九观投资咨询有限公司合计持股为33.89%，明显比第一大自然人股东左强的20.27%要多得多。在创投股东持股从明年3月开始逐渐解禁后，左强如何实现对荣信股份的控制无疑值得关注。但荣信股份的这种远虑，很多中小板公司则不大会由此担忧。虽然4家创投股东的持股占18.27%，但即使创投股东抛售完全部持股，也不大会影响到同洲电子实际控制人对公司的紧密控制。同洲电子的实际控制人为袁明，除直接持股42.26%外，袁明的兄弟袁华还持有2.46%股份。科陆电子的情况也差不多，3家创投股东的持股比例为19.5%，比实际控制人钱陆华的49.01%低了不少。

　　中小板部分创投企业股东持股解禁情况

　　上市公司创投企业持股数量持股比例解禁日期

　　（万股）（％）

　　同洲电子深圳市创新投资集团有限公司1017.224.502007年6月27日

　　荣信股份深圳市深港产学研创业投资有限公司1151.8037182010年3月28日

　　深圳市天图创业投资有限公司6009.382008年3月28日

　　北京天成天信投资顾问有限公司296.11864.632008年3月28日

　　上海九观投资咨询有限公司1201.882008年3月28日

　　大族激光红塔创新投资股份有限公司1753.28884.852007年11月28日

　　深圳市高新技术投资担保有限公司1190.803.302006年11月28日

　　深圳市东盛创业投资有限公司1029.664.282007年11月28日

　　大连正源企业有限公司127.01881.492007年11月28日

　　广东鸿图广东省科技风险投资有限公司595.748.892007年12月29日

　　广东省科技创业投资公司1702.1325.412007年12月29日

　　达安基因红塔创新投资股份有限公司48.853.8962007年11月19日

　　深圳市同创伟业创业投资有限公司222.213.132007年11月19日

　　深圳市东盛创业投资有限公司400.322007年6月27日

　　科陆电子深圳市高新技术投资担保有限公司2255.282008年3月6日

　　深圳市创新投资集团有限公司5859.752008年3月6日

　　青岛高德科技创业投资有限公司36062008年3月6日

　　备注部分创投股东的解禁为首次解禁起始日