高价股成牛市新主角 市场形成以高为美选股思路

　　市场开始形成“以高为美”等多尺度选股思路

　　渤海投资研究所 秦洪

　　昨日，中国船舶早盘最高上冲200.50元，尾盘以191.9元报收，成为我国股市第一只突破200元的股票，其诞生在我国证券史上具有划时代的意义。虽然昨日国脉科技、荣信股份、网盛科技等其他高价股出现大幅回落，但这并没有降低市场参与者对高价股火爆走势的预期，高价股仍是大牛市行情中当之无愧的主角。

　　高含权铸就高价股行情

　　对于高价股行情而言，笔者认为其诞生的背景主要有两个：一是经济增长，二是资金偏好。

　　以往A股市场的牛市演变脉络显示出，一轮牛市的主升浪往往需要高价股的映衬，如上一轮牛市中，海虹控股、清华紫光、亿安科技等高价股崛起之际，正是牛市行情最为火爆、亢奋之时。这主要是因为经过牛市行情中的多次宽幅震荡之后，资金逐渐对高价股产生了浓厚的兴趣，因为高价股往往具有高成长、高含权以及主流资金青睐的特征，而主流资金的推波助澜又会进一步放大高价股的赚钱效应，如此就推动着更多的资金涌入到高价股中，高价股的股性趋活，形成良性循环，高价股行情也就应运而生。

　　正因为如此，细心的投资者可以发现，A股市场的高价股行情其实与定期报表的公布有着极大的关联。2007年上半年的高价股行情主要是对2006年年报披露期间的高含权股的炒作预期，而近期的高价股行情，则主要是对2007年半年报披露期间的高含权股的炒作预期，难怪有分析人士戏称，高价股有时候也等于高含权股。

　　无论如何，高含权其实得到了经济高增长所带来的超预期增长的业绩基础支撑，这与上一轮单纯资金推动型的高价股行情有着本质区别。

　　高价股折射牛市新格局

　　循此思路，目前的高价股行情反映出A股市场的选股思路发生了潜移默化的变革，即主流资金一方面把握住了大型企业在经济增长过程中的投资机会，如银行股、地产股、钢铁股等品种；但另一方面也开始寻找中小型企业在经济增长中的迅速扩张所带来的投资机会。这种扩张主要体现在两点：一是生产规模的扩展，如近期中小型企业纷纷收购优质资产，德美化工收购宜宾天原集团、浙江龙盛收购山东滨化集团等就是典型；二是股本规模的扩张，主要体现在国脉科技、山河智能、新疆众和、成都建投等提出高比例送、转增股本的半年报分配方案的高价股。

　　而从海外市场来看，高成长往往是牛市行情得以不断延伸的核心能量所在，所以，当前A股市场的高价股行情背后其实隐含着A股市场的牛市行情正在向纵深发展，也意味着主流资金的选股思路得以拓展，不再仅仅拘泥于