市场环境平稳 债市窄幅波动

　　□银河

　　周一，在消息面较为平静的情况下，交易所国债市场以窄幅整理的方式继续运行在上周形成的反弹整理通道中，其中部分品种的大幅度上涨对维持指数发挥重要作用。昨日沪市国债指数跳空高开于109.98点，早盘短暂回落至109.92，随后开始反弹，临近中午指数创出日内高点110.00点，下午开盘后指数维持高位整理，最后收盘于109.97点。昨日成交量有所回落，成交金额为3.35亿元。

　　从个券走势观察，虽然指数上行但市场中下跌品种的比重较大，只有11只债券上涨，2只债券平盘，有20只债券下跌。从涨跌债券的期限特征看，上涨的券种集中在剩余期限1年以内的短期债以及个别中长期品种，多数上涨品种的上行幅度为0.1%到0.5%，个别券种涨幅超过1%。下跌品种主要包括剩余期限2、3年以上的大部分中长期品种，多数品种的下跌幅度在0.1%到0.5%的范围内。从成交活跃度来看，活跃品种大多为短期，主要品种为010103、010010、010115、010210、010214等。值得注意的是短期品种010103成交1.14亿元，价格上涨幅度达到了0.75%；而3年期品种010511更是迅速将收益率定位从3.95%调整到3.49%，价格上涨幅度达到了1.02%，上述品种的表现正是交易所债市维持强势的主要因素。

　　从昨日银行间国债的表现看，银行间国债并未追随交易所的脚步，成交平淡，多数回落。另外值得注意的是，上周交易所国债前半周表现为比较坚决的上行，后半周随着指数运行到阶段高位以及学界在宏观经济讨论中对GDP增速和CPI运行趋势的判断引发市场担忧，表现为反弹无力，成交下降。由此看来困扰债市的宏观经济因素仍然没有出现明显好转，在月度宏观数据即将公布的敏感时间段，债市很可能继续保持谨慎的特征。