重组陷僵局 *ST源发或被卖壳

　　□本报记者 王锦

　　*ST源发（600757）最近颇为引人注目，首先是以亏损1亿元为代价转让新余华源远东纺织有限公司95%股权，其次，被认为是华润重组华源系纺织业务而设立的上海惠源达纺织有限公司遭遇股东转让股权的变故。

　　业内分析人士认为，*ST源发的纺织业务基本处于亏损状态，近期出售新余华源，再加上合资公司惠源达的运作陷入僵局，都可以看作是公司或将被当作壳资源出让的迹象。

　　亏本生意引发诉讼

　　*ST源发7月31日公告，公司拟向江西省新余市国资委出售公司新余华源95%股权，转让价300万元。

　　新余华源是*ST源发于2003年3月通过收购上海华源投资发展（集团）有限公司持有的该公司95%股权而来，主要生产纯涤纶股线。退出新余华源将造成公司投资损失约10，215万元。

　　据悉，新余华源经营状况并不好，截至2007年3月31日，新余华源总资产34428万元，净资产-1650万元。公司表示，新余华源的主要产品与公司的主营业务关联度不高，属于公司产品结构调整、产业收缩的范围。

　　为防止出现更大的损失而“割肉”，*ST源发的自身行为本来无可厚非，但该95%的股权则牵涉另外一桩“债务纠纷”。

　　另一上市公司上工申贝（600843、900924）8月1日公告，*ST源发在公司未知晓情况下，擅自将公司为*ST源发向银行借款11849万元提供担保的反担保质押标的之一新余华源95%股权出售，此举将给公司带来近1.2亿元巨额财产损失的风险。对此，公司正在采取必要措施，以维护公司利益。

　　紧接着，上工申贝8月3日又公告，以*ST源发转让合同无效为由，向上海市第一中级人民法院提起财产权属纠纷的诉讼，已经立案受理，定于2007年9月18日开庭审理。

　　重组再陷困境

　　除了不得已“割肉”新余华源之外，*ST源发的另一单生意也“步履维艰”。

　　8月3日，*ST源发公告显示，公司占股40%的上海惠源达纺织有限公司也遭遇变故。近日该公司的另两方股东，中国地毯进出口公司和华润股份有限公司拟分别转让其持有的合资公司30%股权。

　　同时，记者发现，中国地毯进出口公司和华润股份合计转让60%惠源达股权的公告在8月1日也出现在了北京市产权交易所的网站上，转让价款为3.9亿元。

　　今年3月3日，*ST源发宣布，公司与中国地毯进出口公司和华润股份成立惠源达，公司拟引进战略投资者3.9亿元资金，以解决资金瓶颈问题，同时改善公司经营环境，提升业绩和盈利水平。

　　该举动曾被市场分析人士视为*ST源发迈出重组步伐的重要一步，也是华润重组华源系纺织业务的重要举措之一。

　　然而，从进入到退出，两位战略投资者仅仅在合资公司“停留” 数月。据悉，这主要是因为*ST源发资金迟迟不到位所致，有人士表示，由此也可以看出*ST源发重组的艰难。

　　可能被华源出售

　　*ST源发已经连续两年亏损，如果今年不能扭亏便可能面临退市风险。而据公司2007年一季报显示，一季度净利润为-1.91亿元，每股收益为-0.41元，同时预计公司2007年上半年将继续发生经营亏损。业内人士表示，除非重组成功，否则*ST源发今年扭亏几乎不太可能。

　　另有人士认为，*ST源发的前景现在非常不明朗，未来存在多种可能性：华润对其注入其他优质资产、再次重组、或者被当作壳资源出售。而比较起来，似乎出售壳资源来得更加容易些。

　　他分析称，华源系有多家上市公司，涉及众多业务，华润重组华源系本身就比较困难，如果面面俱到应该不太可能，或许会在比较过资产优劣之后有所舍弃，而*ST源发或许将成为“舍弃”对象，被当作壳资源出售。

　　该分析也得到第一纺织网行业分析师李军的认同，他认为，目前*ST源发的纺织业务处于亏损状态，华润对其重组或许会选择将其