等待数据公布债市谨慎回调

　　众机构认为，两周反弹或已结束，未来市场将出现震荡

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 临近7月份经济数据公布，市场交投谨慎，昨日债券市场继续小幅盘整，国债指数收盘缩量微涨。多数业内人士在接受记者采访时表示，近两周的反弹或已结束，预计短期内债市将在资金面宽松和经济过热紧缩预期的双重作用下，开展震荡行情。

　　国债央票价格走低

　　市场普遍预计，即将在8月中旬公布的7月份CPI可能突破上月4.4%的高位至5%左右，受此预期制约，债市交投清淡。此外，温家宝总理强调要维护物价稳定，也令投资者对后期物价继续走高、政府将出台进一步紧缩措施的忧虑上升。

　　上证国债指数收盘报109.97点，上扬0.02%。全天共成交3.35亿元，交易量较前一交易日缩减近三成。交易所、银行间市场国债和央票价格收盘走低，基准7年期国债收益率收盘报4.0118%，较前一交易日微跌0.73个基点。全天成交的8只国债4只下跌3只上涨1只持平，共成交41.3亿元，成交量较前一交易日缩量近四成。1年期央票收益率微跌0.3个基点，报3.258%。全天成交的40只央票19只下跌9只上涨12只持平，共成交560亿元，成交量较前一交易日缩量一成多。交易员反映，昨日浮息债较受市场青睐，从侧面显示市场的紧缩预期可能有所升温

　　资金面依然宽松

　　昨日回购利率收盘继续上周四以来的跌势，市场上机构仍以资金融出为主。7天回购加权平均利率收盘报2.016%，较前一交易日微跌1个基点，共成交611亿元，成交量较前一交易日放量三成多。 上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）昨日呈近跌远涨走势，当天至1个月的SHIBOR走低，其余期限品种微幅上扬。其中2周的SHIBOR跌幅最深，共下跌14.3个基点至2.7565%。

　　本轮反弹已经结束

　　多位接受记者采访的交易员表示，昨日债市出现的回调或将预示着本轮反弹已经基本结束。申万研究所分析师陆文磊表示，本轮资金面宽裕推动的债市反弹不会持续很长时间，考虑到此前反弹幅度较大，且7月份CPI可能再创新高，预计债市继续反弹的空间较小。而昨日债市出现回调，或将预示着这轮反弹已经基本结束。他预计，接下来这段时间债市可能小幅波动，但不会出现大幅下跌，虽然宽裕的资金面仍然会对市场形成支撑，但在基本面尚未明确前，债市继续反弹尚有难度。

　　后市多空因素交织

　　但也有大行交易员表示，债市的反弹也许才刚刚开始。他认为大行下半年贷款压缩明显影，将导致大行在下半年不断增加债券配置从而引导更大规模的债市反弹。

　　长江

证券研究部分析师郜彦伟预计，近期债市的多空因素交织，预计8月份的债市将会改变单边下挫的行情，在震荡中前行。他指出，从货币政策来看，8月货币政策进入效果观察期对债市是个利好。其次宽松的资金存量也对债市的反弹提供了动力，再者机构的配置型需求将对8 月债市的反弹提供了支持。但是中长期来看债市的不确定因素依然存在。首先紧缩性货币政策在施压收益率曲线的同时也使银行贷款增速大幅下降，因此对债市喜忧参半；其次CPI高位运行对债市是个利空；最后下半年债市长多短少的格局难以打破，这将限制债市反弹的幅度。他预计，四季度债市将在贷款大幅回落、银行债市资产配置需求的影响下出现一波较大幅度的反弹，短债在需求因素的带动下会出现大幅反弹，长债受供给因素制约反弹力度有限。

　　东吴基金分析师莫凡认为，虽然市场资金面的宽裕，宏观方面的偏暖缓和了之前的紧张情绪，但值得关注的是央行不大可能放任这种低利率水平，秋季大量的央票到期资金也推动央行在近期的公开市场操作中加大力度。他建议，投资者可短期利用低利率环境谨慎介入，密切关注央行各种紧缩措施的后续影响和央票加码发行造成负面冲击。