三大境外资金助推ITAT明年香港上市

　　计划筹资78亿元

　　田爱丽

　　成立不足三年的服装连锁企业ITAT在境外三大资金的“催动”下，正快速向境外资本市场冲去。

　　昨天，ITAT企宣部总经理罗博向《第一财经日报》证实，集团计划明年3～4月份在香港首次公开募股(IPO)。计划筹集资金78亿元，而负责这次发行的是包括德银、高盛、美林及摩根士丹利在内的一支“超豪华班底”。

　　总部位于深圳的ITAT国际服装品牌会员店自2004年9月开出第一家分店后，目前在全国146个城市已陆续铺设343家门店、8家会员俱乐部，全部以直营形式拓展，2006年销售额达到7亿元左右。根据ITAT公开资料显示，公司创始人欧国通曾是全国第一家“老人头皮鞋”、“猛龙牌服装”和“苹果牌服装”代理商，之前创建“金盾”品牌。

　　记者从有关渠道获得的一份ITAT投资报告了解到，ITAT销售模式依靠上下游两个渠道，上游通过向厂家直接低价采购，双方实行利润分成；下游通过与物业租赁方合作，将租金转化为销售分成。“这种模式可以通过低成本快速开店，以网络扩张实现薄利多销，在国内尚属首创。”一位不愿透露姓名的投资人士向记者表示，对于投资机构来说，在中国消费品日常日益升温的背景下，ITAT有一个“好故事”框架。

　　罗博透露，2006年11月份，ITAT获得美国著名投资基金蓝山中国资本(Blue Ridge)的青睐，后者作为战略投资者向ITAT集团投资5000万美元；今年3月份，全球最大投资银行之一

摩根士丹利、蓝山中国资本及全球最大对冲基金之一Citadel三者联手对ITAT集团进行7000万美元的第二次战略联合投资。

　　按照ITAT的预期，该公司2007年门店总数将增加到1000家。

　　目前，ITAT先后与包括百联集团、华润万佳、人人乐商业集团、新一佳百货、步步高集团、铜锣湾百货、北京华联、武商集团、易初莲花等国内零售巨头合作，多以店中店模式拓展。

　　在ITAT的投资报告中，ITAT　2004年销售额为546万元，2005年为1.796亿元，该公司预测，2006年销售额可达7.781亿元，2007年为42亿元。同时2007年利润增长至10.4亿元；2008年和2009年的净利润预期将分别达到29.8亿元和56亿元。

　　“我们经过实地调查发现，ITAT早期签约合作的新一佳百货、人人乐由于地点偏远，人流较差，销售贡献有限。”上述不愿透露姓名的投资人士表示，另外，由于

房地产市场不断升温，大部分超市提升租金，ITAT采用低毛利经营路线，不断增长的租金势必对物业分成的经营模式造成成本增长的压力。去年ITAT净利润为7000万元。上述人士认为，快速扩张令ITAT在短期内销售额快速增长，但其2008年和2009年能否实现预期的净利润仍需观望。

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