地产金融 两柱擎天之后

　　本报记者 张志伟

　　地产金融，擎牛市之天。

　　上周股市晴雨两重天，周三暴雨狂泻，周四周五艳阳悬天。地产金融振臂一呼，资金群起响应，上周五大盘以153点的巨大涨幅成功站上4500点大关；招商银行、中信证券涨停，工行大涨4.3%，天伦置业、空港股份等涨停，万科一度逼近涨停。“熊迹或牛蹄”之间，投资者泪笑迭变；暴跌之后暴涨的行情，点燃了投资者对八月流金的期待。本周一，地产金融两大蓝筹股高位徘徊，有望高蓄力之势。

　　在

人民币升值、城市化、消费升级等力量的驱动下，地产金融受到追捧，领涨市场，给投资者带来丰厚的回报，这顺理成章，地产金融蓝筹的上涨，重铸了投资者的价值投资理念，在一定程度上也导致了“二八现象“的重演。业内人士分析，房产龙头万科总市值在一年内增长了十倍，从200亿元增长到2200多亿元，在2005年万科未来一年的潜在收益率在300%左右，而目前来看，其未来一年的潜在收益率已经下降到25%，这里面已经考虑到其2007年净利润将增长122%，每股收益增长50%的短期前景。同样的情况也开始或者已经出现在其它的优质品种上了，如招商银行、招商地产、中国平安等。万科的静态市盈率已达到90.5倍,招商地产高达196.9。不可否认，领涨的一些富含投资价值的

股票，在热点追逐中，仍有投资空间，但偏高“二八现象”，总会在投资者心中种下不安的阴郁。

　　部分地产金融“高”了，钢铁、医药、汽车、机械等行业中沉寂的价值蓝筹股引领价值投资理念向纵深发展，产生造富效应，也应在情理之中，金融地产股中的二线蓝筹接力助长，扮演百花齐放的使者，形成满园芬芳、争奇斗艳的盛况，岂不让人欣悦。本报数据也显示7月31日大盘创出4471点新高时，A股的收盘平均价与“5·29”相比，仍有高达20%的跌幅，其中跌幅超过30%的多达391家，超过40%的有77家。其中既有低价股、绩差股、ST股，也有寂寞的二线蓝筹股。在“2·27”之前，投资者热衷大盘蓝筹股，纷纷卖掉手中的具有投资价值的低价股杀入已高涨的大盘蓝筹股后，股市却逆习惯思维转头对之以冷漠。有业内人士认为，“2·27”后是这样，8月份会不会有这样的情况被拷贝，这也许是个难解的方程，但一些所谓权威人士也建议，这些股票现在大多已走出底部，长时间作平台整理，由于大牛市格局没变，超跌价值股不是进一步沉沦，而是逐步缩小与大盘涨幅的差距甚至跑赢大盘，这中间要做的功课就是价值发现和资金投入，一方之言有些铿锵有力。

　　巴菲特近期卖出中石油引起了价值投资者的高度关注。巴菲特卖出股票主要有两个原因：其一是价格远远超出价值；其二是有预期收益率更高的品种。以其减持价计，较当初约1.6元附近的成本价，已飙升6.8倍，赚得盆盈钵满。巴菲特的理念也不是万能的，这很容易理解，但他的股票的买入和卖出总能让人咀嚼回味。

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