打新股根据地：中信建投三里河营业部探秘

　　三里河参与西部矿业新股申购的资金至少在500亿元以上，而市场资金总存量才千亿

　　理财周报记者 卢山林/文

　　和一般大型证券营业部相比，坐落于一家不起眼的海鲜店楼上的中信建投北京市三里河路营业部并不好找。是西部矿业开盘当日抛出的总价值5.3亿元的新股，让这里一夜成名。

　　有人算了一笔账，西部矿业当日成交均价34.2元，三里河营业部理论上持有不少于1500万股，按网上发行中签率0.38216248%和发行价每股13.48元计算，三里河参与西部矿业新股申购的资金至少在500亿元以上。

　　这个天文数字让业界震惊。然而，据记者了解，聚集在三里河的打新资金远远不止500亿，加上其他资金，这里的资金存量将近千亿。“实际上，西部矿业开盘当日，营业部认为西部矿业仍有空间，建议客户先不要卖，抛出的5.3亿元新股只是其中一部分而已。”知情人士告诉理财周报记者。

　　安全性要求高资金热衷打新股

　　西部矿业巨抛并不是中信建投三里河第一次显山露水。从2007年1月26日三钢闽光发行开始，营业部开始了频繁的龙虎榜之旅。南京银行、宁波银行、拓邦电子、中国远洋、交通银行、中信银行、中国平安……这些2007年新上市的公司，基本都留下了中信建投三里河的背影。以中国平安为例，该股网上发行中签率2.3%，开盘当日三里河营业部卖出4.81亿元，以48.15元均价算，折合999万股，对应的申购资金数接近150亿元，这还没有包括未抛出的股份。

　　如果按月均打新资金500亿、年化收益率10%的保守计算方法，最起码有25亿利润被这些打新资金攫取。

　　三里河营业部工作人员表示，只要A股继续大规模扩容且市场不发生大的变化，三里河营业部将不断刷新已有的纪录。理财周报记者了解到，近千亿的资金中80%来源于机构客户，最大客户的资金达到80亿元。由于这些客户对资金的安全性要求甚高，所以打新成为重要选择。

　　“其实，很多时候开发客户的过程就是游说的过程，既然打新股无风险收益这么高，为什么还去闲置资金呢？这一招很有用。”知情人士告诉理财周报记者。

　　当然，安全准确的资金结算系统、快捷便利的交易系统和有深度的研发服务尤其是新股研发服务是吸引资金的秘诀。

　　理财周报记者了解到，中信建投三里河有两组相互独立的研究团队，一组是信息研究部，另一组是实战指导部，雄厚的研发实力保证了新股投资的安全性。营业部会在新股申购前后各出具一份报告，告诉投资者应该申购哪只新股、在什么情况卖出股票。

　　尽管打新业务很红火，但是营业部认为这只是业务的一部分，在未来，营业部的重点主要还在其他领域。但毫无疑问，只要年化收益率达到10%，打新股的资金规模就一定不会萎缩。

　　从研究到操作指导，服务一条龙

　　就在理财周报记者采访当日，一个拥有几千万资金的客户向营业部市场营销部门提出，希望了解营业部对天津板块的投资意见，营销部门立即将客户的这一需求提交给实战指导部，指导部的专家根据已有的信息和自身的市场操作经验，在当日下午就把好几页纸的研究报告交到了客户手中。

　　该营业部员工称，营业部已经形成了一套标准化的服务体系，可以满足不同层次客户的多方面需求。他们将客户分成散户、核心客户、VIP、白金、钻石、打新股客户、团体客户等9类，根据客户的收益目标和风险承受能力给予不同的投资建议。

　　“有的资金就是打新股的，有的是买债券的。对于散户，我们的建议是不要买股票，买基金，比如上证50ETF。”营业部工作人员介绍说。实际上，上证50ETF甚至在今年3月19日进过营业部的龙虎榜，占当日成交金额的3.76%。

　　另外和一般营业部不同，三里河给出的操作建议往往比较具体。前一段时期，营业部主要推荐封闭式基金，比如持有双汇的基金金鑫，因为双汇停牌，其中存在套利的机会；比如在包钢认购权证行权前，建议持有正股的客户换成权证，实现5%的套利空间；比如建议安全性要求高的客户在103元附近买入招商转债，97元处买入丝绸转债，现在看来，这些当时就基本无风险的操作一年收益率至少达到了50%。

　　　显然，这对研发水平，尤其是将研发转化为市场产品的能力提出了很高的要求。“一方面我们有总公司研究所的研究力量，另一方面营业部的分析师有公司自营部的工作经历，这样的结合很适合市场需求。”客服经理说。

　　过硬的研发团队使得营业部参与了国内第一款主要投资ETF及股指期货的信托产品“国民稳盈宝1号集合资金信托计划”的具体运作，该信托计划募集的资金投资于证券市场、期货市场进行低风险套利。同时，营业部还利用资源优势参与了一些企业债的发行，起到了类似投行的作用。以营业部作为主体参与此类运作，在国内并不多见。

　　而这些一定程度又和营业部的产品线有关，只有当产品线丰富时，相关的衍生

　　“因为产品线很全，客户的多样化需求才能得到满足，才会吸引到如此之多的客户。”知情人士的这个解释得到了数据的支撑，今年上半年在南方成份精选、华夏蓝筹核心、国投瑞银创新封基等各类基金产品以及转债的网下配售上都有很大的成交。今年上半年营业部市场占有率增长了一倍。

　　“如果按这个速度发展下去，用不了几年，中信建投北京市三里河路营业部就会成为业界航母。”一位业内人士告诉记者。