制约美国基金炒风

　　□本报记者 陈刚 纽约报道

　　基金业在我国历史并不长，但是从“基金黑幕”到“老鼠仓”，基金的发展经历了不少波折。对于投资者而言，基金是委托专业人士理财的工具。随着市场的波动，一些投资者频繁进出，像炒股票一样炒作基金，一方面自己收益不高，也给基金管理者造成困扰。奥本海默基金公司董事总经理李山泉日前在接受记者采访时表示，美国的共同基金持有人一般不会像国内的基金投资者这样炒作基金，那样的话成本太高了。

　　资本利得税限制炒基金

　　“美国不可能出现‘炒基金’的情况，因为美国的税收制度不一样。”李山泉回答得非常直率。“中国没有征收资本利得税，人们炒基金就像炒

　　李山泉说，在美国，资本利得税的设计限制了短线过度炒作。根据美国税法的解释，你拥有的任何个人用途或者投资的财产都算为资本资产。比如说你的住房、家里的家具，个人账户上的股票、基金或者债券。当你出售这些资本资产的时候，如果出售的价格高于你购买它的价格，之间的差价就是资本利得。如果出售价格低于你的购买价格，就称为资本损失。资本利得又分为长期和短期两种，当你拥有资本资产一年以上后出售的盈利，就被称为长期资本所得，反之则为短期资本所得。净资本所得最高的税率是15％，投资股票的资本利得的最高税率为28％。

　　在每年报税的时候，投资者要填写很多的表格，资本利得和资本损失要填写相应的表格，如果你的长期投资收益超过你的资本损失你还要申请低税率的表格。根据美国税法，长期投资的资本利得税较低，而短期投资的资本利得税就比较高。

　　“资本利得税的设计鼓励长期投资，对于基金市场也是这样。如果你持有基金的时间长，政府征收的资本利得税就少，反之投资者缴纳的税率就会很高，这在一定程度上限制了基金的过度炒作，”李山泉说。

　　费率优惠鼓励长期持有

　　除了税收之外，为了限制投资者的炒做行为，美国的基金公司在基金契约设计中也采取了相应的措施，从而有效地防止了投资者的频繁进出。

　　美国共同基金的费用与中国的基金设计不同，美国基金的费用可以分为基金持有人直接费用和基金营运年费两种。持有人直接承担的费用在交易发生时，由基金购买人一次性支付，包括申购费用，赎回费，转换费用和账户维护年费。基金营运年费则将每年在基金的净资产中按一定的比例扣除。包括基金营运年费，营销费用和过户代理费、律师费、

　　“为了防止基金的过度炒作，基金在设计中专门设定了相应的费率，对于短线进出的投资者来讲，他们一进一出的成本非常高。比如说，短线炒家一进来就收取他5％的管理费，当他在短期内卖出的时候再收取5％的管理费，这样炒家根本不可能炒起来，他赚取的利润根本不够支付管理费用的，”李山泉告诉记者。

　　“如果投资者持有的时间长，那么管理费用就会相应降低，比如持有半年是一个费率，持有一年以上的是更为优惠的费率，以此类推，持有时间越长管理费用也越低。另外，在基金管理的章程中对于短期炒作和长期持有也都有不同的规定，这样通过多种办法鼓励投资者长期持有基金。”