大震荡后维持中期上升趋势

　　□北京首放

　　两个交易日从暴跌到暴涨，市场又一次经受了大震荡的洗礼，我们认为这只不过是中级上涨行情中的小插曲，大震荡后上升趋势仍将延续。

　　内在规律主导市场

　　对于最近两个交易日的大震荡，有观点认为主要受周边股市影响，但我们认为，A股市场的内在运行规律才是大震荡的根本原因。

　　自7月6日以来，大盘在短时间内上涨了900多点，中间没有经过大的回档，客观上有调整要求。而从7月20日以来，大盘一直在5日均线上方运行，从历史经验看，一轮中级上涨行情不可能始终运行在5日均线之上，中间至少有回抽10日均线的机会，并且这种回抽往往以急速下跌的方式来完成，如今年3月到5月的行情中，3次急跌都是回抽10日均线。另一方面，4500点作为上一轮牛市高点2245点的两倍关口，具有较强的技术压力，大盘摸高4500点回落实属正常。此外，大盘突破4300点大关之后需要一次回抽确认的过程。技术面的内在需要是本次震荡的主要原因。

　　周边股市影响对本次震荡只起到外因辅助作用。在周二的文章中，我们曾经指出美国股市跟A股走势的关联度很低，港股关联度稍高，但也仅仅是在跟A股内因发生共振时才会产生较大影响。一个明显的例证是，7月27日港股就曾暴跌700多点，但是从7月27日到31日A股连续上涨，因为当时大盘刚刚突破4300点，气势正盛。到本周三，大盘上摸4500点后本身有回调要求，港股暴跌700多点就起到了推波助澜的作用，这是内外因共振的结果。到了周四，大盘完成了对10日均线以及4300点的回抽，短线调整空间已到位，即使周四港股高开低走，午盘再跌300多点，A股也拒绝跟随下跌，反而大幅上涨。由此可见，A股市场的内在运行规律在这次大震荡中起到决定性作用，在完成了必要的回抽确认之后，预计大盘仍将保持中期上升趋势。

　　蓝筹行情有望持续

　　在周四止跌回升的过程中，我们注意到万科A、兴业银行等优质蓝筹股都是勇创历史新高，再次成为市场的中流砥柱。事实上，本轮行情最大的特点就是优质蓝筹股始终是市场的主流热点，从7月6日开始，银行、地产两大核心品种率先走强，为大盘筑底成功做出最大贡献。此后，自7月20日以来的连续上涨行情中，又出现了保险、券商、有色、石化、煤炭、钢铁、航空等蓝筹品种的身影，几乎每天都有蓝筹板块领涨市场。由于目前正处于中报公布的高峰期，而大部分蓝筹股在业绩高基数的基础上又出现了超预期的高增长，因此很多优质蓝筹股目前仍具有较高的投资价值，其轮流上涨具有较强的持续性，从而也将推动市场整体重心不断上移。

　　众所周知，本轮以蓝筹股为主流热点的行情是由基金等主流机构发动的，因此基金的“弹药”储备是否充足，也是我们判断行情能否延续的一个关键因素。根据有关统计，基金新增开户数在上周出现强劲反弹，新增开户数达到近20万户，周开户数的急速提升同时伴随的必然是基金客户数的大量提升。事实上，基金发行升温的迹象自6月中旬已经开始出现，进入7月后更是明显抬升。相关公告显示，今年6月份发行的基金并未全部达到募集上限，但进入7月后，目前结束发行的基金都已经达到了募集上限。其中

长城品牌优选基金7月20日起发行，至7月底已经提前接近120亿的募集规模上限；泰达荷银市值优选基金在7月26日开始发行后短短4天，已经达到募集上限；就在本周三大盘暴跌的当天，交银蓝筹基金发行首日的总认购金额预计超过350亿元，远远超过该基金120亿的基金预定发售目标。基金发行的不断升温，将为主流机构提供源源不断的资金补给，同时也是未来行情持续的有力保障。

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