正邦科技盈利水平行业领先

　　昨日进行了首次公开发行A股的网上路演

　　证券时报记者 李玉亭

　　本报讯正邦科技（002157）昨日在全景网络进行了首次公开发行A股的网上路演。对于投资者普遍关心的饲料加工业的经营特点、公司盈利能力等问题，公司董事长李旭荣、财务总监黄保发等高管与投资者展开了深入交流。

　　相关统计显示，截至2006年底，全国共有饲料企业15，501 家。由于行业进入壁垒相对较低，养殖格局分散，国内饲料加工企业尤其是地方性中、小企业数目众多，这也使广大投资者对正邦科技在行业中的竞争能力格外关注。

　　黄保发表示，众多的中小饲料企业生产销售的中低档及劣质产品充斥市场，确实导致出现竞争异常激烈、行业平均利润率水平呈下降趋势，我国饲料行业的平均销售净利率仅为2%-3%。但大型企业追求规模效益和提高以技术为核心的综合竞争实力的趋势明显，出现了强者恒强的新格局。由于公司近年来大力扩大市场规模，使销售毛利率略低于同业，但公司通过采取加快存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率，提高资金使用效率；加强各项费用的控制，进一步整合公司各分、子公司，提高劳动生产效率等措施，不断提高公司整体效益，获得了相对较高的盈利水平。2004~2006年综合毛利率分别为9.22%、9.48%和10.74%，处于行业领先水平。

　　饲料养殖业的竞争日益激烈，技术优势成为正邦科技的制胜法宝。李旭荣表示，公司一直重视技术研究开发工作，公司的技术研发中心于去年通过了江西省经济贸易委员会的“省级企业技术中心”的认定。自2004年以来，公司每年用于投入新产品研制的固定资产及研发费用逐年上升，去年达到254万元，占同期营业收入的比例为0.23%。目前，正邦科技已经拥有三项重要技术，怀孕母猪、哺乳母猪、出生三日龄幼猪的饲料配方技术、种猪繁育体系以及仔猪保育技术。

　　李旭荣坦陈，公司之前融资渠道单一，业务发展需要的资金基本上通过自有资金和银行贷款解决，这不仅增加了公司短期偿债的压力，亦不能满足公司的进一步发展的需要。这次发行

　　对于今年上半年的业绩情况，李旭荣表示中期业绩相比去年同期有较大幅度增长，目前养殖业务占比较小，猪肉上涨带动了猪饲料的销售，但公司销量上涨的根本原因不是猪价，而是靠服务优势，以及前几年布厂的市场开拓。