中期品种带动债市回升

　　□银河证券 冯琛

　　周三，在消息面较为平静的情况下，国债市场再度走出小幅反弹的行情，其中中期品种扮演了推动反弹的主要力量。

　　昨日沪市国债指数开于109.89点，早盘回落至109.83点便开始稳步回升，临近收盘指数创日内高点109.97点，最后收盘于109.95点，成交量有所回落，成交金额为3.50亿元。

　　从个券走势观察，市场涨跌的品种平分秋色，有17只债券上涨，2只债券平盘，16只债券下跌。从涨跌债券的期限特征看，上涨的券种集中在剩余期限3到5年的品种，上述品种的上行幅度分布在0.05%-0.9%的一个较大的区域内，同时部分品种的成交明显不足；下跌品种主要包括了收益率曲线两端的品种即2年以下的短期债和10年以上的长期债，多数品种的下跌幅度在0.03%-0.3%的范围内。从成交活跃品种观察，短期品种活跃的特征没有改变，主要的活跃品种为010712、009908、010214等，上述品种主要表现为下跌，跌幅在0.1%到0.2%之间。

　　昨日债券市场有两点值得关注：

　　一是回购市场出现了分化，交易所受到近期再度进入新股密集发行阶段的影响，回购利率明显回升；而银行间各主流品种的回购利率仍然没有反应。是银行间过于宽松的资金抵消了推升利率上涨的动力，还是交易所的新股因素还没有传递到银行间市场，仍有待未来一两个交易日的进一步确认，如果是前者，则宽松的资金起码将保证短期券种价格的稳定，而如果是后者，则交易所国债的反弹还会出现反复。

　　二是交易所国债反弹的主要力量来自于中期券种，但是该阶段的品种一直不是成交热点，即使对于配置型的资金上述品种的吸引力也不是很大，因此上述品种通过无量空涨的方式来推高指数的话，只能说明目前债市的反弹仍然缺少坚实的基础。