半年报后基金重仓股整体市盈率预计降20%

　　⊙聚源数据研究所 邓海

　　自5月末至7月末的两个月时间内，基金重仓股的市盈率水平明显提升。按2006年财务数据计算的基金重仓股的静态估值目前已不低，但是按照2006年下半年业绩和估算的2007年上半年业绩计算出来的最近四个季度的动态市盈率，则较静态市盈率有接近20％的降幅。

　　截至7月31日，基金二季报披露的353只基金重仓股中有62只披露了中报数据，174只发布中报业绩预告。聚源e财讯系统提供的数据显示，公布中报的62家公司中期净利润合计为110.51亿元，较去年同期的64.03亿元同比增长72.59%；发布中报业绩预告的174家公司中，有126家公司中期预增，12家公司预盈，合计占到基金重仓股的39.1%，而预平公司3家，预亏公司5家、预降4家、预警1家，合计占比仅为3.7%。总的来看，353只基金重仓股2007年中期业绩整体向好毫无悬念。

　　以7月30日收盘数据计算，这353家公司A股市值138436.78亿元，占整个A股市场192836.00亿元A股市值的71.79%；353家公司已上市流通A股市值39479.18亿元，占整个A股市场64015.63亿元已上市流通A股市值的61.67%。从利润占市场总体比例来看，这353家公司2006年末合计净利润（含亏损）3491.40亿元，占全部上市公司3939.82亿元的88.62%，应该能代表整个市场中最具有投资价值的群体。

　　聚源数据研究所还对353家基金重仓股的业绩参考业绩预告进行了估算。基于审慎原则，业绩预增公司按照增长幅度的下限计算，预盈的公司按照预计利润的下限额度计算，预亏公司则按照亏损的上限计算，预减公司按照最大下降幅度计算。已公布中报的公司，用2007年中期业绩来计算；没有发布业绩预告的公司，则用2006年中期业绩来估算；没有2006年中期净利润数据的新上市公司，则采用2006年末净利润除以2来估算。这样计算得出，这353家基金重仓股2007年中期预计净利润合计2273.14亿元，同比2006年中期的1575.28亿元，净利润增加697.86亿元，增幅为44.3%。与前期聚源数据研究所的文章对照，可以发现上市公司业绩增长主要来源于基金重仓股。

　　聚源数据研究所再使用上市公司2006年下半年业绩和估算的2007年上半年业绩，计算353家基金重仓股最近四个季度的动态市盈率。结果显示，与采用2006年末期财务数据计算的静态估值比较，动态市盈率有接近20%的下降。

　　部分半年报后市盈率有较大降幅的基金重仓股一览

　　股票股票2006年净利润(万元)2006年静态市盈率2007年中报净利润（实际或预估）中期净利润动态市盈率（最近四个季度）（倍）市盈率变化幅度（％）业绩预告

　　代码名称（倍）(万元)增幅（％）

　　600643S 爱 建1549.98578.9917859.84200.0066.69-88.4807年中期业绩增长200%以上

　　600469风神股份1229.67333.256044.14462.8466.09-80.17

　　002064华峰氨纶5942.19166.0218955.321254.1141.98-74.71净利润18955.32万元

　　600219南山铝业17295.68223.0351782.55550.0063.12-71.7007年中期业绩增长550%以上

　　000572海马股份10047.75166.0827749.20626.5149.11-70.43

　　601998中信银行372600.00109.89335340.0080.0033.08-69.89中期净利润增长80%以上

　　600739辽宁成大47008.2186.00100893.46800.0029.58-65.6107年中期业绩增长800-900%

　　000831关铝股份4917.04147.6511145.45400.0052.48-64.4607年中期业绩增长400-500%

　　600206有研硅股1787.92267.393692.72500.0098.26-63.25上半年净利润增长500%以上

　　600030中信证券237104.0982.53407923.69550.0033.61-59.28半年度业绩增长超过5.5倍

　　000655金岭矿业6866.23114.448406.30725.4247.29-58.68

　　000952广济药业1566.49507.752414.25350.00230.93-54.52中期净利润增长350-450%

　　600685广船国际29361.6697.9941412.02450.0045.49-53.57半年度业绩增长450%以上

　　000061农 产 品5001.58169.743998.21334.9479.33-53.26中期净利润增长约5700万元

　　600104上海汽车142492.00109.88216346.11300.0051.38-53.2407年中期业绩增长300%以上

　　000917电广传媒1942.22337.912431.04800.00159.95-52.67中期业绩增长超过800%

　　600710常林股份3413.86121.285851.47150.0057.52-52.57

　　600641万业企业14370.3779.1028585.48116.1438.23-51.66

　　600586金晶科技6032.7495.349125.61187.5847.99-49.66

　　600252中恒集团1966.35205.582395.24400.00104.12-49.3507年中期业绩增长400%以上

　　000046泛海建设25526.19154.5628679.64565.6079.07-48.84

　　600169太原重工8056.28111.4311495.01200.0057.11-48.75半年度净利润增长200%以上

　　000960锡业股份21257.92110.5423202.25600.0057.11-48.33累计净利润增长600-650%

　　000755山西三维13260.9988.7617933.28220.0446.00-48.18

　　000031中粮地产17442.83136.3024115.47200.0070.93-47.96净利润增长200%以上

　　000059辽通化工8931.4390.7413938.46140.0047.50-47.65上半年净利上升140%

　　000612焦作万方27572.7563.8637354.85194.4233.71-47.22

　　600031三一重工55734.4178.5172713.23200.0041.99-46.5207年中期业绩增长200%以上

　　000825太钢不锈242360.1733.26256974.12280.0018.67-43.86中期净利润增长280-330%

　　000623吉林敖东38792.3092.0840336.54300.0051.73-43.8207年中期业绩增长300-400%

　　000616亿城股份14278.5254.8710596.212260.5630.89-43.71

　　600177雅 戈 尔75500.8388.4795869.32150.0050.22-43.24利润同比增长150%以上

　　600740山西焦化3415.44165.805156.80100.0094.47-43.02上半年净利润上升100%以上

　　600570恒生电子4191.0085.313511.40900.0048.64-42.99母公司中期增长900%左右

　　600111稀土高科7905.86178.307966.70285.27102.11-42.73

　　002038双鹭药业5032.10105.395596.46171.7261.89-41.28

　　600993马 应 龙7187.1258.688914.49125.3334.72-40.82

　　600622嘉宝集团8065.5162.189123.78150.0037.04-40.4307年中期业绩增长约150%

　　600122宏图高科1879.31260.552402.07100.00158.96-38.9907年中期业绩增长100%以上

　　600750江中药业7632.3375.068418.18100.0045.94-38.80

　　000527美的电器50547.2284.7862910.66100.0052.26-38.3607年中期利润增加100-150%

　　601628中国人寿960100.00141.961163400.00100.0088.40-37.73中期净利润增长100%以上

　　600718东软股份7967.43154.697477.37150.0098.96-36.0207年中期业绩增长150%以上

　　600202哈 空 调10675.6941.438735.24186.8027.03-34.77

　　000667名流置业11689.4297.0212783.5589.9463.92-34.12

　　600118中国卫星5515.37150.824757.57139.31100.41-33.43

　　000758中色股份33211.3460.1613120.7150.0040.11-33.33中期净利润增长50-100%

　　601318中国平安598596.20102.46598596.20100.0068.31-33.33半年度业绩增长100%以上

　　股票股票2006年净利润(万元)2006年静态市盈率2007年中报净利润（实际或预估）中期净利润动态市盈率（最近四个季度）（倍）市盈率变化幅度（％）业绩预告

　　代码名称（倍）(万元)增幅（％）

　　002008大族激光8875.22118.627620.40137.7679.22-33.22净利润76204021.40元

　　600396金山股份6511.52100.355317.84150.0067.35-32.89上半年净利润增长150%以上

　　600765力源液压1267.77332.371215.22100.00224.68-32.40母公司中期增长100%以上

　　600192长城电工2825.99151.362624.5199.71103.41-31.68

　　000001深发展Ａ130290.6558.03104314.65125.0040.16-30.79上半年利润增长125%-145%

　　600517置信电气6796.75111.706012.09100.0077.45-30.6707年中期业绩增长100%以上

　　000718苏宁环球7231.00227.815246.35150.00158.71-30.331-6月利润增长150%—220%

　　002093国脉科技2968.87230.452678.1987.48162.19-29.62

　　601166兴业银行379825.5955.03331702.4290.0038.92-29.2607年中期业绩增长90%以上

　　600036招商银行710752.6061.67559812.80100.0044.25-28.2507年中期业绩增长100%以上

　　600655豫园商城17214.00110.1314975.7080.0079.42-27.8807年中期业绩增长80%

　　000951中国重汽22440.8079.5517183.44100.0057.52-27.69中期业绩同比上升100%以上

　　001696宗申动力11660.1580.489841.8980.0058.52-27.2807年中期业绩增长80-105%

　　600298安琪酵母7646.39111.226934.2770.4880.89-27.27

　　000024招商地产56791.2477.6934716.36150.0056.84-26.84半年度净利润增长150%左右

　　002024苏宁电器72030.01104.9151401.87100.0077.32-26.3007年中期业绩增长100-120%

　　000422湖北宜化21513.5842.6117309.5879.1831.43-26.23

　　000826合加资源4574.8392.083338.0893.4968.08-26.07

　　600309烟台万华82595.8879.8960616.9390.2759.26-25.83

　　600005武钢股份389700.6225.42261949.02100.0019.03-25.15中期净利润增长100%以上

　　600511国药股份8461.1270.747361.5560.8753.22-24.77

　　600269赣粤高速82363.9422.2654174.96100.0016.75-24.75中期净利润增长100%左右

　　000698沈阳化工8562.0161.678438.5150.0046.42-24.73大幅上升50%～100%

　　600582天地科技20656.2079.0810849.91134.8460.75-23.17

　　000418小天鹅Ａ4134.51119.043733.5350.0091.50-23.1407年中期业绩增长50-120%

　　000680山推股份24199.3757.8921776.0250.0044.53-23.0707年中期业绩增长50-100%

　　000837秦川发展4053.8896.063614.0150.0074.05-22.9107年中期业绩上升50-100%

　　600325华发股份14225.5597.5311153.9257.2675.87-22.21

　　002128露天煤业39523.5874.9030970.9956.7258.35-22.09

　　000932华菱管线106804.3721.0360456.66100.0016.39-22.0607年中期业绩增长100-150%

　　601111中国国航319138.1049.4194717.802000.0038.52-22.04中期净利润增长2000%以上

　　000963华东医药8335.1393.066883.9150.0072.97-21.5907年中期业绩上升50-100%

　　600439瑞 贝 卡10087.52101.457627.7256.8979.62-21.52

　　600062双鹤药业16489.3459.2213551.6650.0046.49-21.5007年中期业绩增长50%以上

　　000858五 粮 液117011.75107.31113954.3839.1484.24-21.50中期净利润113954.38万元

　　600016民生银行383182.6053.73277333.9260.0042.26-21.3507年中期增长60%以上

　　000768西飞国际6313.16285.265609.6143.81224.49-21.30

　　000933神火股份40242.8948.0232429.0150.0037.85-21.1707中期业绩增长50%以上

　　600089特变电工21638.7188.6817199.5450.0070.11-20.95上半年净利润增长50%以上

　　000157中联重科48090.0263.4938176.1550.0050.21-20.9207年中期业绩增长50-100%

　　600100同方股份16062.32131.5012692.6350.00104.09-20.85上半年净利润增长50%以上

　　600900长江电力361912.6246.47226094.6271.5536.87-20.67

　　600067冠城大通11384.3099.258886.3950.0078.76-20.6507年中期业绩增长50%以上

　　000402金 融 街52549.6471.2127052.66100.0056.64-20.4707年中期同比增长100%以上

　　600814杭州解百4653.9074.103465.5450.0059.01-20.36

　　601398工商银行4933600.0038.863771450.0050.0030.97-20.3107年中期业绩增长50%以上

　　注：加灰底为已公布中报，2007年中报净利润预估算法详见文中表述。数据来源：聚源数据

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