有色金属板块：关注持续增长型企业

　　有色金属板块：关注持续增长型企业

　　尽管资源税上调影响有限，国内相关上市公司估值偏高

　　-机构看板

　　新的锌矿石、铜矿石和钨矿石产品资源税适用税额标准将于8月1日(即今日)起实施。

　　受政策面消息影响，有色金属股票曾在该消息公布日(7月18日)跌幅居前。然而，与本栏目当日预判(详见《有色金属：利空或带来机会》)不谋而合的是，近期在国际期货市场牛市的影响下，有色金属资源类板块有卷土重来之势，不少个股已经逼近前期高点。

　　税率上调对该板块及个股究竟有何影响？投资该板块时有哪些注意事项？本文为您作出详尽解读。

　　利润增长对冲税率上调利空

　　尽管资源税大幅上调，但其对全行业和上市公司的整体业绩影响并不大，原因是最近几年来有色金属的价格上涨幅度很大，有色金属企业的利润也随之大幅增长。以西部矿业为例，西部矿业2006年的产矿石总量为380万吨左右，资源税调整导致矿石增加的总成本为2600万元，而2006年公司的净利润达到15.3亿元，此项税赋增加对业绩影响非常有限。

　　上中下游企业竞争决定因素相异

　　需要指出的是，不同产业价值链阶段的企业的竞争决定因素各不相同。具体到操作层面，对于基本金属，应关注全球供需平衡及期货市场对价格的影响，目前基本金属价格已经处在高位，上游企业的业绩增长更取决于资源的扩张；对于稀有金属，关注行业政策变化对供给和价格的影响，同时行业整顿的目的是谋求某些稀有金属的定价权，应留意有较为积极的价格预期的公司或有相应的产能释放构成业绩增长基础的龙头公司；对于下游企业及一体化公司而言，则要重点关注其产业链的拓展和产能释放带来的业绩增长动力。

　　选择业绩持续增长公司

　　经过上半年的上涨，国内铜、锌类资源股的2007年PE值已经接近20倍，而国外同类公司的PE值仍在7-9倍之间；电解铝类公司的PE平均达到16倍以上，国外同类公司为9倍左右；黄金类上市公司07PE约43倍，而国际同业公司在26倍左右。国内有色金属资源类公司的估值较国际同类公司偏高，因此建议从业绩增长带来估值水平下降中寻求投资机会，可重点关注稀土高科(600111)、新疆众和(600888)。

　　国信证券金色阳光 杨鸥

　　昨日相关个股表现

　　股票股票收盘价涨幅

　　代码名称(元)(%)

　　600111 稀土高科34.922.74

　　600331宏达股份60.232.34

　　600888新疆众和43.479.99

　　600129南山铝业29.257.10

　　600456宝钛股份49.743.63

　　000831关铝股份20.008.46

　　000060中金岭南40.906.18

　　000878云南铜业48.929.81