S乐凯 上半年投资收益丰厚

　　□本报见习记者 朱娜娜

　　S乐凯（600135）半年报显示，公司上半年实现主营业务收入4.58亿元，同比增长10.54%；实现净利润5588.82万元，同比增长254.33%。

　　对于上半年利润的大幅上升，主要原因是在4月份出售天威保变（600550）和风帆股份（600482）所得投资收益4244.02万元。即使不包括这部分收入，公司的主营业务收入与去年同期相比也有所增长。

　　中报显示，公司主营业务彩色感光材料和照相化学产品的收入分别同比增加了13.62%和38.81%，然而其对应的主营业务成本却分别增加了14.08%和43.49%。在其他业务的抵消下，公司最后销售收入与去年同期相比达到9.79%的增长，毛利率增加了1.79个百分点。

　　公司表示，报告期内，公司彩色胶卷产销量受市场影响出现大幅下降；数码相纸市场需求旺盛，生产和销售形势良好。公司设备利用、订单获取及与生产经营密切相关的其他情况基本正常。

　　尽管本期利润的增加使公司业绩表现较好，但是公司的现金流也反映了问题所在。在现金流方面，公司经营活动的流入流出比为0.94，即企业1元现金的流出只能换回0.94元的现金，而上期此比率为1.23，这说明尽管表面上企业本期的利润增加了，但是实际经营活动能力却有所下降。

　　此外，公司投资活动的流入流出比为1.44，上期此比值为0.09，投资活动的流入流出比的大幅增加反映了公司本期并未扩张发展或者缺少投资机会。同时，公司筹资活动的流入流出比为0.87，即本期公司还款明显大于借款，上期公司无筹资现金流入，此比为0。

　　现金流量表反映的另外一个异动便是本期公司的经营活动现金流量为-3072.00万元（对于一般健康成长的公司来说，经营活动的现金流量应该是正数），投资活动的现金流量为2399.04万元（对于一般健康成长的公司来说，投资活动的现金流量应该是负数）。

　　公司短期偿债能力指标流动比率由上年底的4%增加到了5.3%，表明公司短期偿债能力增强，但是企业流动资产占用较多影响了资金的使用效率。公司长期偿债能力指标资产负债率由上年底13.9%降至9.8%，公司长期偿债能力较强，但是公司对财务杠杆的利用不够。

　　从公司运营能力来看，公司的存货周转率与应收账款周转率与去年底相比分别下降了55.6%和49.3%，公司存货和应收账款的资金占用程度增大，这对公司资产管理效率提出了更高的要求。