上调准备金率对资金面无实质影响

　　针对央行再度上调准备金率举措，东方证券昨日发布研究报告指出，此举的直接目的是遏制信贷超额投放，从而缓解流动性过剩的局面，其在一定程度上抑制了商业银行的放贷能力，但对市场资金面并不能造成实质性的影响。

　　东方证券作出上述判断的依据是，流动性充裕问题的缘由在于高额的外贸顺差和资本流入，而从央行公开市场对冲操作的力度来看，规模小于每月高额贸易顺差所产生的基础货币被动投放量；加之，商业银行持有大量的货币和债券资产，商业银行的资金面还是相当充裕的。

　　展望后期具体的

宏观调控措施，东方

证券相信，由于下半年经济增长依然强劲，监管层将继续采取综合配套的宏观紧缩手段：三季度信贷超速增长的势头不减，央行将继续使用数量型调控手段来回收流动性，如何使用特别国债管理流动性被市场普遍关注；此外央行可以继续提升法定准备金率，提高本外币公开市场操作力度，加强对

商业银行窗口指导等。东方证券预计，下半年仍会有针对节能减排的新紧缩政策出台，其手段包括严格执行行业准入的能耗、环境标准；严格土地审批；提高资源矿产税等。

   

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