新疆众和(600888)：具有比较优势

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　　华泰证券 刘敏达

　　事件：昨日公司发布中报公告，上半年公司实现净利润4882.95万元；净资产收益率为8.75%，同比减少了0.87个百分点；公司拟非公开发行不超过5000万股的股票，募集资金总额约为10亿元。

　　点评：公司上半年主营业务收入与毛利结构未发生改变，高纯铝和电子铝箔仍然是公司具有比较优势的环节，公司的主要收入与利润来自这两种产品。本次非公开发行股票募集项目的建设将提升公司长期增长能力，将打开公司未来发展空间。由于计提的资产减值准备，我们调低对公司的2007年业绩预测，预计公司2007年、2008年每股收益分别为0.90元和1.80元。对应2008年30倍PE，公司合理股价为54元，继续维持“买入”投资评级。