重庆百货(600729)：调高盈利预测

　　东方证券 张曼

　　事件：公司昨日公布中报业绩每股收益0.29元，同比增长31.62%。每股经营活动现金流量1.07元，同比增长114.16%。

　　点评：公司业绩增速超出预期，主要原因在于以本部商场为首的各商场品牌调整，以及发挥连锁规模效应带来的综合毛利率的提升。中报超出预期在意料之外，我们原认为整体上市涉及资产定价，大股东不希望股价上涨，且在股权激励未解决情况下，提前释放业绩可能性较低。维持增持的投资评级、调高盈利预测为2007-2008年（不考虑资产注入）EPS0.55元和0.686元，按照明年存量资产50倍PE定价（考虑整体上市拉低PE，酒店业务可能不进入），调高半年合理目标价为35元，如果整体上市方案出台，刺激性目标价为40元。