英特尔投资：“变脸”在即

　　作者：安燃

　　◆国内的VC市场还将持续升温，短期之内不会有改变。因为有太多的流动基金进入这个市场，造成基金的投入并没有减少，而是在继续增长。

　　昔日那个分散而规模较小的英特尔投资(Intel Capital)正渐行渐远，一个卯足了马力的英特尔投资迎面而来，越来越倾向于寻求大手笔、高回报的投资业务。进入2007年，英特尔投资更是“胃口”大开。

　　策略全面提速

　　3月2日，英特尔投资宣布将斥资6500万美元，购入台湾存储器封测厂力成科技(Powertech Technology)60%的股权，成为其迄今为止在亚洲规模最大的一笔投资；二十天未到，英特尔投资如法炮制，领投北京凌讯科技(legend Silicon)4000万美元的融资。“英特尔今后的投资行为一定要比其他公司的风险投资更具有开创性。”英特尔投资软件及解决方案事业部总监莉莎·兰伯特(Lisa Lambert)对《资本市场》如此表示。

　　其实，公司的风险投资长期以来有一个不太好的趋势，往往是追随真正的风险投资公司进行投资，甘于步人后尘。自2005年以来，英特尔投资便开始着手一项更为积极而大胆的策略，打破了过去基本不投种子基金、数额通常为几百万美元的原则。莉莎介绍说：“在过去的2年时间里，英特尔投资的重心就是要进行大规模的价值投入，这样才可能会引发后续的投资活动，同时也可以整合以往的投资。”

　　投资步伐的骤密，相应的投资质量将如何保证，成为摆在英特尔投资面前的棘手问题。“我们对被投资公司的长期发展有着深远的承诺，英特尔公司以及英特尔投资将动用各方面的资源来支持他们发展，这也是英特尔投资与其他公司的风险投资最明显的区别所在。”莉莎毫不讳言。

　　谈到英特尔投资是怎样具体支持被投资企业时，莉莎回忆说，英特尔投资的经理人不但可以向企业提供行业发展信息，还帮他们建立团队，提供技术上的支持。被投资企业可以在品牌建设和产品销售上利用英特尔的网络和渠道。比如“英特尔投资技术日”，英特尔投资邀请和安排英特尔的客户与被投资公司见面，花一天或半天的时间坐在同一个房间里，交流探讨技术合作和产品推广的可能性。另外一个例子是一年一度的“英特尔投资CEO高峰论坛”。 另外一个例子是一年一度的“英特尔投资CEO高峰论坛”。这个论坛已举办了七次，其中两次在亚洲——中国北京和印度孟买。400家全球著名企业和被投资企业的CEO，政府、科研、商界和金融业的代表，一起展望业界发展趋势，探讨技术创新、盈利模式以及合作机遇等。

　　据介绍，英特尔投资最近推出了其全新的IP接入计划(IP Access Program)，该计划只适用于其投资组合公司，他们可以以一个经济的方法轻松获取特定的英特尔专利许可，并接触到潜在的客户，而这些潜在的客户恰恰就是英特尔生意上的伙伴。

　　筹划国内市场

　　“国内的VC市场还将持续升温，短期之内不会有改变！”谈到2007年国内VC市场的发展趋势，英特尔投资部亚太区投资总监张仲的语气非常坚定，他分析说：“因为有太多的流动基金进入这个市场，造成基金的投入并没有减少，而是在继续增长。”

　　海外VC的大量抢滩，使得国内本已热闹的VC市场愈发轰烈，相互间的精彩对决不断上演，置身其中扮演着重要角色的英特尔投资自然不可避免。对此，张仲信心满满，“首先，我们会充分利用英特尔投资的品牌优势。其次，就是我们在中国投资的历史。”他进一步指出，“很多从外面进来的基金，对国内的情况不是太理解，基本上采用的都是从其他的基金挖过来的人才去做这个事情，许多人是我们以前面对的朋友，是同一批的投资经理，大家已经有合作的历史，也有合作的关系。所以，是不是国外的基金，对我们的影响并不是很大，大家还是照旧竞投，并没有对我们的投资带来太大的影响。”

　　对于可能产生的不利影响，张仲也是心中有数，“很多的基金竞争之后，那个价钱可能有一些增长，但是我们并没有盲目地追求，一定要把一个项目做成，反而忽略了对于它基本的因素。如果基本的因素对这个项目是不利的，我们宁可放弃不投。另外就是合理的回报，包括财务和策略上的回报，这样我们才会有投资的可能。”

　　当前中国A股市场正不断完善，境内上市或将成为VC退出的新选择，而外资寻求与本土创投机构合作设立人民币基金也将成为趋势。对于是否将选择在境内上市退出，张仲表示：“我们对这个话题是非常关注的，也进行了内部研究，截至目前，我们还没有在国内A股上市的

股票，要等相关的研究报告出来以后才能做评估。”作为较早涉水人民币投资的英特尔投资，张仲显然对此话题比较“敏感”，他告诉记者：“我们本身以前确实有过几笔人民币的投资，但只是很少数，牵扯到退出等很多问题，不过，随着国家相关法规的不断改善，我们也会有相应地反应，近期是不会有什么计划。”

　　战略投资退出

　　和大多数风险投资公司有所不同，英特尔投资的建立和运作，很大程度上意在支持英特尔的战略发展。据介绍，英特尔投资成立于1991年，至今已花费60多亿美元对40多个国家的1000多家公司进行股权投资，其中约160家被收购，另外150多家公开上市。

　　“总的来说，我们还是希望能够在战略以及财务两个方面来确保投资行为是非常强有力的、有产出的。”莉莎在采访中一再强调。至于一些被投资公司在战略业务方面出现了“战略孤儿”，英特尔投资是否会减少对他们的支持，莉莎坦言，“考虑到这个被投资企业既然吸收了我们的资金，就不会因为他的战略目标发生变化，而中断提供支持，如果最后这个企业的财务结果也是不错的话，对于英特尔来说也不是什么坏事。”

　　对于英特尔投资一般选择什么样的时机退出，张仲表示：“我们要多方面考虑，也会和业务部门讨论，关键是以退出不影响战略合作为主。”他进一步介绍，“一般的退出，我们会有商讨，这样的退出将对公司产生哪些好的影响和坏的影响，并不是我们说什么时候可以把财务回报拿走就可以拿走，英特尔投资对每一个产业和公司的发展都非常负责任，并不是单纯说单一的合作跟单一的投资是否有这个回报，是否有这个战略性的合作，就作为整个公司发展的权衡来看，并没有那么简单。”

　　战略的退出与财务的退出是否存在着绝对必然的关系，张仲予以了否认，“一般公司需要发展才需要资金，公司已经发展到一定阶段，当这个资金不需要的话，财务的退出与公司战略性的合作基本上是分开的。”他还介绍说，“对于很多的公司，英特尔投资即使退出了，也还是跟他们保持非常密切的战略合作关系，财务上的退出在很大程度上是根据财务的考量，只要这个退出不影响彼此战略上的合作就可以。”

　　◆英特尔投资的业务涵盖无线通讯、互联网和宽带基础设施、

半导体、软件和服务等领域

　　◆1998年开始在中国投资

　　◆有一支专业投资经理人团队，办事处设在北京、上海和香港

　　◆在中国大陆和香港特别行政区投资超过60家公司

　　◆10多家投资组合公司公开上市或者已被收购

　　◆2005年6月13日，设立总额2亿美元的“英特尔投资中国技术基金”

　　◆近20家公司从“中国技术基金”中获得投资

　　◆英特尔投资的公司中有的已经上市或被收购，其中包括：香港电讯盈科(PCCW Hong Kong)、电信软件供应商亚信集团股份有限公司(AsiaInfo Holdings Inc.)、专注远程教育解决方案服务的双威通讯(Chinacast Communications Holding Ltd.)、互联网门户网站搜狐(Sohu.com)、从事手持设备设计的

德信无线(Techfaith Holdings Ltd.)、电信设备制造商UT斯达康公司(UT Starcom Inc.)、IC设计公司珠海炬力集成电路设计有限公司(Actions Semiconductor)等

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